Bonjour,

La reprise du marché immobilier ancien, entamée depuis l’automne dernier, semble se confirmer, mais elle reste fragile. En mars, les prix ont légèrement progressé de 0,1 % en moyenne, avec des évolutions contrastées d’une ville à l’autre. Paris tire son épingle du jeu avec des hausses régulières, tandis que des villes comme Nantes continuent de voir leurs prix chuter. La reprise est également visible dans certaines métropoles dynamiques, mais à un rythme bien inférieur à celui des années précédentes.

Malgré ces signes positifs, plusieurs facteurs viennent nuancer cet optimisme. Le marché est encore largement soumis à des incertitudes économiques et géopolitiques, qui pèsent sur la confiance des acheteurs. Les tensions internationales et l’absence de politique de logement stable en France nourrissent un climat de prudence, alimenté par des prix qui restent trop élevés pour certains acquéreurs. À cela s’ajoute un facteur important : les délais de commercialisation s’allongent, ce qui traduit un certain attentisme chez les vendeurs et les acheteurs.

À l’aube du printemps, traditionnellement une période plus dynamique, la question reste entière : cette reprise est-elle vraiment soutenable ? En dépit des conditions de financement favorables et des prix plus attractifs que l’an dernier, les professionnels du secteur sont d’accord sur un point : les signes d’essoufflement sont déjà visibles, et la reprise reste suspendue à l’évolution des taux d’intérêt et de l’économie mondiale.

Bonne semaine à tous !

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Un mois après l’attaque, le bilan reste mitigé : si une majorité des outils sont progressivement de retour, l’incertitude reste omniprésente, notamment concernant l’ampleur de la fuite de données.

Après l’attaque, Harvest a pris des mesures immédiates, coupant l’accès à l’ensemble de ses systèmes pour sécuriser les données et faire face à l’incident. Grâce à des protections renforcées, aucune donnée client n’a été exfiltrée des logiciels, mais l’attaque a permis aux pirates de s’introduire dans des répertoires internes et des comptes de messagerie. L’enquête a permis de cerner les fuites, mais le travail de recoupement avec les différents cabinets de CGP touchés continue. Certains clients de grands groupes comme Axa et BPCE ont déjà été informés de la compromission de leurs données personnelles.

Côté outils, la situation s’améliore, mais lentement. Feefty et Quantalys ont rouvert en mars, suivis de O2S, bien que ce dernier ne soit toujours accessible qu’en partie. Big et Fidnet ont fait leur retour fin mars, avec des fonctionnalités restreintes dans un premier temps. Cependant, tous les logiciels ne sont pas encore pleinement opérationnels, et certaines solutions, comme Hauméal ou MoneyPitch, restent en attente.

En parallèle, l’éditeur poursuit ses investigations sur l’ampleur des données compromises, notamment concernant les informations financières des clients de CGP. Si les données contractuelles et personnelles ont été confirmées comme affectées, la question des données bancaires et des numéros de comptes reste ouverte. Le processus de notification des violations de données aux clients concernés se poursuit, avec un délai crucial à respecter pour les CGP dont la RC Pro couvre les risques cyber.

Produits Structurés : entre succès fulgurant et risques invisibles

Le Pôle commun entre l’AMF et l’ACPR a publié cette semaine un rapport détaillant l’évolution du marché des produits structurés en France, un secteur en plein boom. La collecte brute a bondi de 23G€ en 2021 à près de 42G€ en 2023, soit une hausse de 41 %. Cette dynamique est largement alimentée par l’assurance-vie, qui concentre 80 % des flux. Mais cette croissance ne se fait pas sans restrictions : bien que ces produits soient vendus à des particuliers, une grande partie (près de la moitié) est exclusivement destinée à des investisseurs avertis.

L’attrait de ces produits réside avant tout dans leurs rendements attractifs. En 2021-2023, moins de 1 % des produits ont enregistré une perte en capital, avec un rendement annuel médian brut entre 6 et 7%. Cependant, cette performance exceptionnelle ne garantit rien dans un contexte de retournement de marché. Le rapport souligne que les produits structurés, même si leur performance a été positive pendant cette période haussière, présentent un risque important de perte en capital dans des conditions de marché moins favorables.

Un autre point à surveiller : la protection du capital. Bien que la part de produits offrant une garantie totale à l’échéance ait augmenté, près des deux tiers des produits commercialisés sur la période comportent toujours un risque de perte en capital, particulièrement en cas de baisse des indices sous-jacents.

Le rapport montre également un recul notable de l’influence de l’ESG dans ces produits. Alors qu’en 2021, environ 25 % des produits étaient indexés à des indices ESG, ce chiffre est tombé à moins de 5 % en 2023. Cette tendance pourrait refléter une volonté de maximiser la rentabilité, au détriment des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance. Si cette évolution ne surprend guère dans un contexte de recherche de rendement, elle pourrait interroger certains investisseurs sur l’avenir de l’ESG dans ce secteur.

Cartographie Pole Commun 2024

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A la une

• 🇫🇷 Justice – Marine Le Pen est condamnée à 5 ans d’inéligibilité et 4 ans de prison, dont 2 fermes, pour détournement de fonds publics dans l’affaire des assistants parlementaires du RN.
• 🇫🇷 Diversité – Patrick Martin, président du Medef, qualifie de « inadmissible » le courrier envoyé par l’ambassade des États-Unis aux entreprises françaises, leur demandant de justifier leurs politiques de diversité.
• 🇫🇷 Législation – Le Sénat s’attaque à la fraude aux aides publiques avec une nouvelle loi qui permettrait la suspension des aides et viserait à économiser 1,6G€
• 🇫🇷 Crypto – Clara Chappaz exprime son ouverture à l’idée de EDF utilisant ses excédents énergétiques pour miner du Bitcoin.
• 🇬🇧 Transport – Depuis le 2 avril, les Européens souhaitant entrer au Royaume-Uni doivent s’enregistrer et payer 10£ pour obtenir une ETA.
• 🇺🇸 Commerce – Donald Trump instaure un tarif douanier universel de 10 % sur toutes les importations, avec un surcoût de 20 % pour l’UE, marquant un tournant protectionniste historique.

Economie

• 🇩🇪 Banques – Deutsche Bank annonce une réduction de ses effectifs de 5 % dans le cadre de son programme de réduction des coûts.
• 🇳🇱 Pensions – APG Asset Management annonce que les fonds de pension néerlandais augmenteront leur allocation à des actifs privés et du crédit risqué de 5 points de pourcentage d’ici cinq ans, avec une forte concentration sur l’Europe.
• 🇩🇪 Inflation – L’inflation allemande a baissé à 2,3 % en mars, contre 2,6 % en février, ce qui conforte les prévisions de réduction des taux de la BCE.
• 🇺🇸 Commerce – La Maison Blanche confirme que les nouveaux tarifs de Trump seront effectifs immédiatement après leur annonce le 2 avril.
• 🇺🇸 Crypto – Lors de son audition au Sénat, Paul Atkins, choisi par Trump pour diriger la SEC, promet de revoir la régulation des crypto-actifs, avec un accent sur une approche rationnelle et cohérente.
• 🇺🇸 Croissance – LBP AM prévoit un ralentissement significatif de l’économie américaine en milieu d’année, sans récession, mais avec un risque accru en raison de l’incertitude politique et des chocs commerciaux à venir.
• 🇨🇳 Industrie – Le secteur manufacturier chinois connaît une forte croissance en mars avec un PMI de 50,5.

Immobilier

• 🇫🇷 Commercial – Sur les 11 sites ciblés, Icade a déjà acquis neuf sites de Casino pour 32M€, suivant l’accord ferme signé en décembre dernier d’un montant total de 50M€.
• 🇫🇷 Résidentiel – CDC Habitat prépare la mise en vente de 5 000 à 6 000 logements.
• 🇫🇷 HLM – Une nouvelle loi proposée par Guillaume Kasbarian pour permettre la sortie du parc social des locataires jugés « trop riches ».
• 🇫🇷 Fiscalité – Depuis le 1er avril, une trentaine de départements ont opté pour une hausse des droits de mutation à titre onéreux (DMTO), passant de 4,5 % à 5 %.

Fonds & placements

• 🇫🇷 Produits structurés – L’ACPR et l’AMF saluent la bonne tenue du marché des produits structurés, dont la collecte a doublé entre 2021 et 2023, mais continuent de surveiller leur distribution en raison de leur complexité.
• 🇫🇷 Gestion d’actifs – Selon l’AFG, les encours sous gestion en France atteignent 5.033G€ en 2024, marquant une croissance annuelle de 8,7%, avec une performance record des fonds obligataires.
• 🇫🇷 Gestion privée – Selon Natixis IM, l’industrie de la gestion privée connaît une croissance mondiale de 20% des actifs sous gestion sur les cinq dernières années, avec une prévision de hausse de 13,7 % en 2025.
• 🇪🇺 Crypto – Binance retire plusieurs stablecoins non conformes au règlement MiCA, dont l’USDT et le DAI.
• 🇺🇸 Crypto – Fidelity confirme être en phase de test pour le lancement d’un stablecoin.
• 🇫🇷 Private Equity – Le capital-investissement français a levé 38,9G€, en hausse de 9 %, avec une participation croissante d’investisseurs français et étrangers en 2024.
• 🇪🇺 Private Equity – IK Partners clôt le fonds IK X à 3,3G€, le plus important levé à ce jour.
• 🇫🇷 Private Equity – Natixis IM et Vega IS lancent Natixis Multi Private Assets Navigator, un Eltif 2.0 Evergreen et multi-actifs, accessible aux particuliers.
• 🇫🇷 Crédit privé – King Street Capital Management et Lumyna Investments lancent le fonds Credit Opportunities, une stratégie Evergreen dédiée au crédit privé, avec une approche dynamique et opportuniste.
• 🇫🇷 Crédit privé – AXA IM Alts lance une stratégie de crédit privé Evergreen diversifiée, investissant dans des prêts directs aux entreprises et des financements adossés à des actifs.
• 🇫🇷 High Yield – Amundi lance Buy & Watch High Yield 2029, ciblant les obligations européennes à haut rendement à maturité maximale de cinq ans, avec un focus sur les titres notés BB.
• 🇫🇷 Assurance-vie– Sapians dévoile Focus Vie, un contrat d’assurance-vie sur-mesure pour les entrepreneurs, avec une gestion digitale et sans frais d’entrée, d’arbitrage ni de rachat.
• 🇨🇭 Fonds actions – Vontobel lance un fonds concentré sur des actions européennes à dividendes élevés.
• 🇫🇷 SCPI – Sogenial Immobilier clôture 2024 avec une collecte de 143M€ et un encours de 1,5G€ (+18%).

Gérants

• 🇫🇷 Partenariat – BNP Paribas AM s’associe à EasyBourse pour offrir aux investisseurs une gamme diversifiée de fonds indiciels thématiques et géographiques, avec un accès facilité via les PEA et comptes-titres.
• 🇫🇷 Partenariat – Figen AI et Wealthcome Pro proposent une offre découverte à 99 € HT/mois, donnant accès à leurs outils d’IA et à leur plateforme de gestion patrimoniale.
• 🇫🇷 Partenariat – Axa France s’associe à Shares pour repenser la gestion de l’épargne salariale et offrir une expérience client plus moderne.
• 🇫🇷 Résultat – Indexa Capital affiche une croissance de 51 % en 2024, portant ses actifs à plus de 3G€, et un bénéfice net en hausse.
• 🇫🇷 M&A – Auris Gestion renforce ses services avec l’acquisition de Smooth Path Consulting
• 🇫🇷 M&A – Crystal renforce son pôle Laplace Sport avec l’intégration de World Sport Consulting, cabinet spécialisé en gestion de patrimoine pour sportifs.
• 🇫🇷 M&A – Artémis courtage rachète Crédit Expert, spécialisé en crédit immobilier et assurance emprunteur.
• 🇺🇸 M&A – Amundi finalise son rapprochement avec Victory Capital, renforçant sa position aux États-Unis avec une participation de 21,2%.
• 🇫🇷 Levée de fonds – RockFi annonce une levée de 18M€ en Série A, menée par Partech et Varsity, pour accélérer son développement et viser 1 Md€ d’encours d’ici 2026.
• 🇫🇷 Levée de fonds – La Première Brique ouvre son capital à iXO Private Equity et Elige Capital.
• 🇫🇷 Levée de fonds – WeeFin lève 25 M€, avec le soutien de BlackFin Capital Partners, Iris, Asterion Ventures et Ring Capital.

Marchés

• 🇫🇷 Automobile – Renault Group acquiert 51 % de Renault Nissan Automotive India pour détenir 100 % de la société.
• 🇪🇺 Régulation – L’UE propose de prolonger de 1 à 3 ans le délai accordé aux constructeurs automobiles pour se conformer aux objectifs d’émissions de CO2 de 2025.

Assurance

• 🇫🇷 MRH – Axa France inclut désormais un relogement d’urgence pour les victimes de violences conjugales dans tous ses contrats d’assurance habitation, avec un accompagnement juridique et psychologique.
• 🇪🇸 Consommation – Acheel devient l’assureur des extensions de garantie pour Conforama en Espagne et au Portugal.
• 🇫🇷 Epargne – En 2024, les bancassureurs collectent près des deux tiers des primes en unités de compte, atteignant un record de 35,3G€.
• 🇫🇷 Réglementation – La Cour des comptes critique l’ACPR pour avoir validé la création d’une captive d’assurance inadaptée, responsable du sauvetage de 1 500 maisons Phénix, coûtant 70M€ à l’État.
• 🇫🇷 Jurisprudence – La Cour de cassation rappelle que le courtier est exempté de responsabilité, la société assurée ayant accepté une clause de limitation géographique clairement stipulée dans son contrat.
• 🇫🇷 Jurisprudence – La Cour de cassation rappelle qu’il n’est pas possible d’évaluer un préjudice de perte de chance tant qu’un contrat d’assurance-vie est en cours, même si des pertes ont été constatées sur les unités de compte.