💸 Fantasme fiscal

Il paraît qu’il existe en France 1.800 ultrariches. C’est du moins ce qu’affirme un économiste dont la rigueur scientifique rivalise avec celle d’un horoscope de magazine féminin. Ces bienheureux posséderaient chacun plus de 100M€ de patrimoine et, si l’on en croit certains, il suffirait de leur prélever 2% par an pour résoudre tous nos problèmes budgétaires. Vingt milliards (!) d’euros, clament-ils avec la conviction de celui qui a trouvé la pierre philosophale. Sauf que personne, et j’insiste sur le mot personne, n’a la moindre idée de qui sont ces gens ni de ce qu’ils possèdent réellement.

Le fisc lui-même navigue dans le brouillard le plus épais dès qu’il s’agit de patrimoine. L’IFI ne concerne que l’immobilier non professionnel, autant dire une goutte d’eau dans l’océan patrimonial de ceux qui détiennent des entreprises. Quant à l’INSEE, ses enquêtes par sondage comptent environ un demi-répondant statistique pour représenter ces fameux 1.800 foyers. On a connu méthodologie plus robuste. C’est un peu comme si on prétendait connaître la température de l’eau du lac Léman en y trempant son orteil à Évian.

Cette fascination pour les chiffres ronds et les solutions miracles devrait inquiéter les épargnants bien plus que n’importe quelle volatilité boursière. Car derrière ces projections fantaisistes se cache une réalité autrement plus prosaïque : l’incapacité chronique à distinguer entre un patrimoine professionnel créateur de valeur et un tas d’or dormant dans une cave. Les entrepreneurs que nous accompagnons savent, eux, que leur richesse n’est pas un lingot mais un outil de travail, souvent illiquide et toujours fragile.

Le vrai danger n’est pas dans l’existence hypothétique de ces 1.800 fantômes fiscaux, mais dans la propension collective à croire qu’il existe quelque part un trésor caché qui résoudrait tous nos problèmes sans effort. Pendant ce temps, la dette publique continue sa progression avec la régularité d’un métronome, indifférente aux débats sur les licornes patrimoniales. Les épargnants avisés feraient mieux de s’inquiéter de cette réalité-là plutôt que de fantasmer sur des voisins imaginaires aux poches infinies.

Bonne semaine à tous !

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Rénovation énergétique : une vraie méritocratie du marché ?

Le logement représente un tiers des émissions carbone d’un Français, à égalité avec les déplacements et l’alimentation. Un chiffre qui donne tout son sens aux 21 000€ moyens déboursés par les 43% de propriétaires ayant rénové leur bien ces cinq dernières années, selon l’étude IFOP 🇫🇷. Les interdictions progressives de louer les passoires thermiques ont suscité des appréhensions légitimes, notamment face à l’instabilité réglementaire. Mais elles produisent aujourd’hui des effets de marché qu’on pourrait presque qualifier de positifs.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes : plus de la moitié des propriétaires de biens classés D à G restent immobiles malgré la connaissance des enjeux. Cette paralysie crée une segmentation brutale mais efficace. Les biens non rénovés subissent des décotes sévères, sanctionnant ceux qui ne peuvent ou ne veulent pas investir. Mais voilà où le marché devient intéressant : ces mêmes décotes offrent des opportunités d’acquisition remarquables pour les investisseurs prêts à engager des travaux. Un bien acquis 20% sous sa valeur potentielle, rénové pour 21 000€ avec 8 600€ d’aides publiques, peut générer une plus-value substantielle tout en retrouvant sa capacité locative.

Le système de financement s’est structuré autour de cette nouvelle donne. L’éco-PTZ dépasse désormais le crédit conso classique (34% contre 32%), MaPrimeRénov’ 🇫🇷 reste mobilisée par 68% des rénovateurs malgré ses restrictions récentes. Point crucial : 77% des travaux subventionnés n’auraient jamais vu le jour sans ces aides. Le montage financier type mélange 11 000€ d’épargne personnelle, 17 000€ de crédit et 8 600€ d’aides publiques. Pour les 38% qui ont tout financé sur fonds propres, l’équation reste rentable face aux économies d’énergie et à la valorisation du bien.

Et si c’était ça, la vraie méritocratie du marché immobilier ? Non pas celle qui récompense la rente passive, mais celle qui valorise l’action et la prise de risque calculée. Le rôle du conseiller patrimonial devient alors de présenter ces opportunités de marché plutôt que de se limiter à compatir sur les difficultés réglementaires. Pendant que certains pleurent sur les interdictions de location, d’autres bâtissent leur patrimoine sur les décotes qu’elles génèrent. La contrainte réglementaire devient avantage concurrentiel pour qui sait la lire.

Amériques

EMEA

Asie Pacifique

À la une

• 🇫🇷 Épargne. La formule officielle prévoit un nouveau taux du Livret A autour de 1,4 % début 2026, mais le gouvernement pourrait retarder cette baisse à l’approche des élections municipales.
• 🇪🇺 Paiements. Les virements interbancaires SEPA seront suspendus du 25 au 28 décembre en raison de la fermeture des systèmes de paiement de la BCE à Noël.
• 🇫🇷 Défense. La France affirme avoir neutralisé des drones survolant une base nucléaire, dans un contexte de tensions accrues autour des infrastructures stratégiques européennes.
• 🇺🇦 Nucléaire. Le bouclier de confinement de Tchernobyl a perdu sa fonction principale après une frappe de drone, selon l’AIEA, rendant des réparations « essentielles » pour la sécurité du site.

Budget 2026

• 🇫🇷 Fonction publique. Le Sénat a adopté le retour du non-remplacement d’un fonctionnaire d’État sur deux partant à la retraite, hors ministères régaliens, dans le cadre du budget 2026.
• 🇫🇷 PLFSS. L’Assemblée nationale a adopté la partie recettes du budget de la « Sécu » par 166 voix contre 140, avec le soutien des macronistes et des socialistes, permettant la poursuite des débats.
• 🇫🇷 Retraite. Les députés ont approuvé la suspension de la réforme des retraites dans le projet de budget, malgré les réserves du gouvernement.
• 🇫🇷 Fiscalité. L’Assemblée a adopté une hausse « allégée » de la CSG sur certains revenus du capital, qui passera à 10,6 % pour financer la dépendance, mais reste à 9,2 % pour les revenus fonciers, plus-values immobilières et contrats d’épargne.
• 🇫🇷 Fiscalité. Le Sénat a supprimé la contribution exceptionnelle sur les bénéfices des grandes entreprises prévue dans le projet de budget 2026, réduisant la charge fiscale de 4 milliards d’euros.
• 🇫🇷 Fiscalité. Le Sénat a voté la suppression de la TVA sur les produits de première nécessité à La Réunion, intégrant la mesure au projet de budget 2026.
• 🇫🇷 Crédit d’impôt. Le Sénat renonce à abaisser de 50% à 45% le taux de crédit d’impôt pour les services à domicile dans le cadre du Budget 2026, mais le sujet reste ouvert pour la suite des discussions parlementaires.
• 🇫🇷 Taxe. Le Sénat introduit une taxe de 15 € par passager et par escale sur les croisières internationales pour financer la protection des littoraux, visant un rendement de 75 M€ par an.
• 🇫🇷 Taxe. Le Sénat a voté le relèvement de la taxe sur les petits colis extra-européens de 2 à 5 euros, contre l’avis du gouvernement dans le cadre du budget 2026.

Réglementation

• 🇪🇺 Régulation. Bruxelles propose la création d’un supergendarme financier européen pour harmoniser la surveillance des cryptomonnaies, des Bourses et des gestionnaires d’actifs.
• 🇬🇧 Crédit privé. La Banque d’Angleterre lance une vaste consultation auprès des acteurs majeurs du crédit privé pour évaluer la résilience de ce marché hors secteur bancaire.
• 🇫🇷 Crypto. Dès 2026, les plateformes étrangères devront transmettre automatiquement à l’administration fiscale française les informations sur les comptes et opérations en cryptomonnaies de leurs clients.
• 🇪🇺 Fraude. Le Parquet européen a identifié 51 milliards d’euros de fraudes au budget de l’UE après quatre ans et demi d’activité, un montant bien supérieur aux estimations initiales.
• 🇫🇷 AMF. Optima Capital s’accorde avec l’AMF et versera 225.000 € au Trésor pour mettre fin à une procédure liée à des manquements sur le conseil, l’information commerciale et le dispositif LCB-FT.

Économie

• 🇪🇺 Croissance. L’économie de la zone euro a progressé plus rapidement que prévu au troisième trimestre, portée par un rebond de l’investissement.
• 🇪🇺 Industrie. L’activité manufacturière de la zone euro rechute en zone de contraction en novembre, l’indice PMI tombant à 49,6, son plus bas niveau depuis cinq mois.
• 🇪🇺 Services. L’indice PMI des services atteint 53,6 en novembre, son plus haut niveau depuis mai 2023, tandis que la croissance des nouvelles affaires s’accélère.
• 🇪🇺 Inflation. L’inflation de la zone euro atteint 2,2 % en novembre, marquant une légère hausse par rapport au mois précédent.
• 🇪🇺 Chômage. Le taux de chômage dans la zone euro est resté stable à 6,4 % en octobre, selon Eurostat.
• 🇩🇪 Industrie. La production industrielle allemande devrait reculer de 2 % en 2025, marquant une quatrième année consécutive de baisse selon la Fédération de l’industrie allemande (BDI).
• 🇺🇸 Emploi. Les annonces de licenciements aux États-Unis ont atteint 1,17 million depuis le début de l’année, un niveau inédit depuis la pandémie de 2020.
• 🇺🇸 Fed. Kevin Hassett, proche conseiller de Donald Trump, est désormais favori pour remplacer Jerome Powell à la tête de la Réserve fédérale, une décision attendue début 2026.
• 🌍 Transmission. 6 900 milliards de dollars devraient être transmis par les milliardaires dans le monde d’ici 2040, dont la majeure partie à leurs enfants, selon UBS.

Immobilier

• 🇫🇷 Hôtellerie. Les bretons Vicartem et Épopée Gestion acquièrent l’hôtel 4 étoiles Maison Nô à Lyon, qui sera désormais géré par Younight Hospitality.
• 🇧🇪 Santé. Clariane cède 9 maisons de repos en Belgique à Care Property Invest pour 143 M€, tout en restant exploitant via des baux de 20 ans.
• 🇫🇷 Agences. Barraine Immo poursuit sa croissance en Bretagne avec quatre acquisitions en 2025, portant son réseau à neuf agences et près de 850 copropriétés gérées, malgré la tension persistante sur le marché.
• 🇫🇷 Neuf. BNP Paribas Immobilier Promotion et Vinci Immobilier livrent Wellcome Harmony à Lyon Gerland, deuxième phase d’un programme de 538 logements sur trois hectares transformés en « quartier nature ».
• 🇫🇷 Innovation. BNP Paribas Real Estate Property Management s’associe à Willow pour déployer une solution de jumeau numérique et d’IA dans ses immeubles gérés en Europe.
• 🇫🇷 Joint-venture. Barnes et Naru Capital créent Barnes Asset Management, une plateforme consacrée à la gestion et la valorisation d’actifs résidentiels et hôteliers en France et à l’international.
• 🇫🇷 Résidences étudiantes. Greystar renforce sa présence en France avec l’achat de 1.000 lits auprès de Catella, portant le total de ses actifs Canvas à plus de 2.300 lits dans l’Hexagone.

Fonds & placements

• 🇪🇺 Actions. Candriam lance un fonds thématique axé sur l’autonomie européenne, investi dans la technologie, la santé, la transition énergétique, l’aéronautique/défense et les matériaux stratégiques.
• 🇫🇷 ISR. CPRAM lance CPR Invest – Biodiversity, un fonds luxembourgeois consacré à la préservation de la biodiversité, désormais accessible aux investisseurs internationaux.
• 🇫🇷 ISR. L’UMR lance le fonds Brocéliande, une unité de compte consacrée à la gestion durable des forêts françaises et européennes, intégrée au PER Placement-direct Retraite ISR.
• 🇫🇷 Obligataire. Le nouveau fonds Amundi Responsible Investing Euro Credit Biodiversity vise à intégrer des enjeux biodiversité et ESG dans la sélection de ses émetteurs.
• 🇺🇸 Private Equity. Ilium US Ventures adopte une structure evergreen pour investir à tous les stades du cycle (early stage, growth, LBO tech) dans des sociétés technologiques américaines, en partenariat avec des fonds et family offices locaux.
• 🇫🇷 Private Equity. Dix investisseurs institutionnels lancent le fonds « Émergence Défense » pour financer en capitaux ou quasi-fonds propres les PME et ETI de la base industrielle et technologique de défense.
• 🇫🇷 Private Equity. Private Corner lance son premier FCPR, European MidMarket Opportunities, offrant aux investisseurs privés un accès dès 20 000 € aux LBO du mid-market européen via des fonds gérés par Eurazeo, Keensight Capital et PAI Partners.
• 🇫🇷 Private Equity. Swiss Life AM France lance FPCI Plein Air Invest II, un fonds consacré à l’hôtellerie de plein air haut de gamme, ouvert à la souscription jusqu’en octobre 2026.
• 🇪🇺 Dette privée. AllianzGI boucle la première levée du fonds Allianz Private Debt Secondaries II (APDS II) à 1,2 Md€, visant un portefeuille diversifié sur les marchés secondaires mondiaux.
• 🇪🇺 Crypto. WisdomTree lance le premier ETP physique au monde donnant accès au Lido Staked Ether (stETH), désormais coté à Francfort, Zurich, Paris et Amsterdam.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 PER. Garance devient l’assureur du plan d’épargne retraite de Green-Got, avec une offre axée sur la finance durable à destination des jeunes actifs.
• 🇫🇷 Private Equity. Anaxago Capital et CapHorn Invest fusionnent sous la nouvelle marque Ambra Capital, affichant 750 M€ d’encours et une ambition renforcée dans l’investissement alternatif engagé.
• 🇫🇷 Financement. MV Group lance Weaver-fi, une filiale destinée au financement des projets digitaux, d’IA et d’équipements industriels pour PME et ETI, avec des tickets entre 100 000 et 1 million d’euros.
• 🇳🇱 Technologie. Van Lanschot Kempen adopte la plateforme Alto Investment d’Amundi Technology pour unifier la gestion de portefeuille de l’ensemble de ses activités, intégrant front et middle office dans un modèle SaaS cloud.
• 🇫🇷 M&A. Crédit Agricole Santé & Territoires prend une participation majoritaire dans CetteFamille, spécialiste de l’habitat inclusif pour seniors, pour renforcer son offre autour du bien vieillir.
• 🇺🇸 M&A. Goldman Sachs rachète Innovator Capital Management, gestionnaire de 28 milliards de dollars d’actifs et 159 ETF à rendement défini, dans une opération mixte cash-actions.
• 🇫🇷 M&A. IK Partners entre au capital de Rhétorès Group auprès des fondateurs et d’Activa, qui réinvestissent ; la finalisation reste soumise aux autorisations réglementaires.

Marchés

• 🇫🇷 Taux. Les taux moyens des crédits immobiliers restent stables à 3,12 % en novembre, toutes durées confondues, marquant une pause depuis septembre.
• 🇪🇺 Energie. L’UE s’engage à cesser totalement ses importations de gaz russe d’ici fin 2027, selon un accord entre les États membres et le Parlement européen.
• 🇬🇧 Gouvernance. HSBC officialise Brendan Nelson comme président, après le départ de Mark Tucker qui avait dirigé le groupe pendant près de huit ans.
• 🇫🇷 Banque. L’action Société Générale s’envole de 127 % depuis le 1er janvier, portée par une forte hausse du bénéfice net et une accélération du plan de réduction des coûts.
• 🇫🇷 Banque. BNP Paribas affiche un gain annuel de 25 %, soutenu par l’amélioration de sa profitabilité et la révision à la hausse de ses objectifs financiers à horizon 2027-2028.
• 🇫🇷 Crypto. BNP Paribas rejoint un consortium de dix banques européennes pour lancer un stablecoin adossé à l’euro, conforme au règlement MiCAR et attendu pour le second semestre 2026.
• 🇬🇧 IA. HSBC s’allie à la start-up française Mistral AI pour intégrer l’IA générative dans ses activités, visant à accélérer l’automatisation et la productivité.
• 🇨🇳 Immobilier. Les ventes des 100 principaux promoteurs chinois ont chuté de 36% en valeur en novembre sur un an.
• 🇪🇺 Automobile. La Commission européenne pourrait dévoiler le 16 décembre un plan de soutien à l’industrie auto, incluant un assouplissement des objectifs de réduction de CO2 pour 2030 et 2035.

Assurance

• 🇫🇷 Fiscalité. L’Assemblée nationale a adopté la taxe Ocam, imposant 1G€ aux organismes complémentaires d’assurance maladie, suscitant l’indignation de La Mutualité française.
• 🇫🇷 Courtage. L’AFIB et VotrAsso créent mafédé, une fédération commune visant à mutualiser des services et renforcer l’accompagnement des courtiers et mandataires dès 2026.
• 🇫🇷 Habitation. La prime moyenne d’assurance habitation devrait grimper de 7 % en 2026, sous l’effet des sinistres climatiques qui fragilisent le principe de mutualisation des risques.
• 🇫🇷 M&A. L’ACPR valide la fusion-absorption de la mutuelle Antilles Guyane par Interiale, effective au 31 décembre 2025 ; l’agrément d’Antilles Guyane est révoqué.
• 🇮🇹 M&A. Axa finalise l’acquisition de 51 % de l’assureur italien Prima pour 500 M€, devenant ainsi majoritaire avec une option pour racheter le solde d’ici 2029 ou 2030.
• 🇨🇭 M&A. Helvetia et Baloise finalisent leur rapprochement, créant le numéro deux de l’assurance en Suisse avec 20 % de parts de marché.