🦌 Terre de Chasse

Il paraît que l’Europe est redevenue fréquentable. C’est du moins ce que suggèrent les 311G€ que les investisseurs institutionnels du monde entier ont consenti à y déverser depuis janvier, soit un tiers du gâteau mondial des capitaux privés. Un record depuis 20 ans. On se pince.

Il faut dire que le Vieux Continent a sorti l’artillerie lourde pour séduire ces cœurs d’artichaut de la finance internationale : l’Allemagne promet 500G€ pour ses infrastructures, Mario Draghi rédige des rapports sur la compétitivité que tout le monde cite et que personne ne lit, et soudain les fonds de pension américains découvrent que l’Europe existe et qu’on peut y construire des centres de données sans craindre qu’un tweet présidentiel ne fasse s’effondrer le cours de sa devise.

Résultat : les fonds d’infrastructure européens devraient collecter plus de 75G$ cette année, soit le double de 2024. Les géants du private equity se bousculent au portillon comme des épargnants devant une agence bancaire chypriote en 2013, sauf qu’ici c’est pour entrer, pas pour sortir. KKR annonce fièrement avoir déployé 20G$ sur le continent, Blackstone promet d’en injecter 500 sur la décennie. Même Ardian, cocorico, a levé 20G$ pour sa stratégie infrastructures, avec deux fois plus d’Américains au capital que précédemment.

Pour nos clients qui s’interrogeaient sur la pertinence de diversifier leurs allocations vers les actifs réels européens, voilà au moins un argument de poids : quand les plus gros carnassiers de la planète financière décident collectivement de chasser sur les mêmes terres, c’est généralement qu’il y a du gibier.

On s’en reparle en 2026 !

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Les Français et les droits de succession : beaucoup d’angoisse, peu de connaissance

Le sujet refait surface dans les débats budgétaires, porté cette fois par Yaël Braun-Pivet et sa formule sur « le truc qui tombe du ciel ». La présidente de l’Assemblée nationale s’appuie sur les chiffres du Conseil d’analyse économique 🇫🇷 : la part de fortune héritée dans le patrimoine total est passée de 35% au début des années 70 à 60% aujourd’hui. De quoi relancer le débat sur l’équité fiscale entre revenus du travail et transmission patrimoniale.

Une enquête réalisée le mois dernier par YouGov 🇫🇷 pour MoneyVox 🇫🇷 mesure l’ampleur du malentendu populaire : plus de la moitié des Français (55%) pensent qu’une succession de 400 000 euros répartie entre quatre enfants et cinq petits-enfants génère des droits. Spoiler : non. Près d’un sondé sur deux (46%) est également convaincu que le conjoint survivant passe à la caisse. Re-spoiler : exonération totale. Le comique involontaire atteint son sommet quand 2% des héritiers interrogés affirment avoir payé plus de 80% de droits, un taux qui n’existe nulle part dans le Code général des impôts. La Cour des comptes avait déjà relevé que 60% des Français surestimaient le taux moyen effectif en ligne directe, le situant au-dessus de 10% alors qu’il oscille en réalité entre 5 et 10%. Selon l’Insee 🇫🇷, seules 15,5% des successions dépassent 100 000 euros et sont donc effectivement imposables en ligne directe.

Résultat logique : 74% des sondés réclament une baisse de la fiscalité successorale, y compris 79% des ménages modestes, pourtant rarement concernés. Quand on leur précise que plus des trois quarts des successions sont exonérées, l’ardeur diminue, mais 44% restent favorables à un allègement. L’angoisse n’est pas totalement irrationnelle pour autant : en ligne indirecte, la fiscalité devient effectivement confiscatoire. Familles recomposées, beaux-enfants, neveux : 35 à 45% pour les frères et sœurs, 55% pour les neveux et nièces, 60% pour les autres. La fiscalité successorale française semble avoir été conçue pour une structure familiale qui n’existe plus depuis deux générations.

L’arsenal d’optimisation existe pourtant : assurance-vie, PER, contrat de capitalisation, démembrement, donations anticipées, voire groupements forestiers pour les profils patrimoniaux les plus étoffés. Des outils que vos clients ignorent ou sous-utilisent, et qui transforment une ponction subie en transmission maîtrisée. Le diagnostic reste invariable : l’ennemi n’est pas le barème, c’est l’absence de conseil en amont.

Amériques

EMEA

Asie Pacifique

A la une

• 🇺🇸 Sanctions. Washington interdit de séjour cinq personnalités européennes, dont Thierry Breton, pour leur rôle dans la régulation de la tech, accusant ces actions de « censure » contre les intérêts américains.
• 🇫🇷  Incident numérique. Plusieurs banques françaises, dont La Banque Postale, Caisse d’Épargne et Banque Populaire, subissent des perturbations sur leurs sites et applications, rendant l’accès aux services en ligne difficile ce lundi matin.
• 🇫🇷 Épargne. La baisse du taux du Livret A entraîne une décollecte inédite, les épargnants se tournant massivement vers l’assurance-vie. Une tendance qui devrait se poursuivre en 2026. Les encours cumulés du Livret A et du LDDS dépassent encore 600G€, malgré une décollecte nette de près de 3,6G€  pour le Livret A depuis janvier.

Budget 2026

• 🇫🇷  Vote. Le Parlement a adopté à l’unanimité une loi spéciale reconduisant temporairement le budget 2025, permettant de lever l’impôt et de payer les fonctionnaires jusqu’à la reprise des débats en janvier.
• 🇫🇷 Micro-entreprises. La proposition de baisser à 25K€ le seuil de franchise de TVA pour les auto-entrepreneurs ne sera pas intégrée au budget 2026, abandonné par le gouvernement après le rejet des deux chambres du Parlement.
• 🇫🇷  Fiscalité. La réindexation du barème de l’impôt sur le revenu sur l’inflation ne sera finalement pas intégrée à la loi spéciale, l’amendement ayant été déclaré irrecevable par la présidente de l’Assemblée nationale.

Réglementation

• 🇫🇷  Épargne réglementée. Les contrôles automatiques « anti-doublon » sur les livrets d’épargne comme le Livret A sont reportés à 2027, retardant la vérification systématique du non-cumul.
• 🇫🇷  Sécurité Sociale. Le plafond mensuel de la sécurité sociale sera fixé à 4 005 € et le plafond journalier à 220 € dès le 1er janvier 2026, selon un arrêté publié au Journal officiel.

Economie

• 🇫🇷  Fonction publique. 356.000 agents des trois versants verront leur rémunération revalorisée au 1er janvier 2026 grâce à l’activation de l’indemnité différentielle liée à la hausse du SMIC.
• 🇺🇸  Cryptomonnaies. Le bitcoin a nettement sous-performé l’or en 2024, enregistrant une progression bien inférieure à celle du métal jaune.
• 🇺🇸 Métaux. L’argent atteint un record à 75,15$ l’once, tandis que l’or dépasse les 4 500$, stimulés par la recherche de valeurs refuges.
• 🇺🇸 Métaux. Le cuivre atteint un record historique à plus de 12K$ la tonne, porté par les inquiétudes sur les pénuries et les tensions commerciales.
• 🇺🇸 Croissance. L’économie américaine a progressé de 4,3 % au troisième trimestre, nettement au-dessus des attentes, portée par la vigueur de la consommation.
• 🇪🇸  Croissance. La Banque d’Espagne relève ses prévisions de hausse du PIB à 2,9% pour 2025 et 2,2% pour 2026, portées par la consommation, les exportations et le recul des prix de l’énergie.
• 🇺🇸  Carburant. Le prix moyen de l’essence sans plomb aux États-Unis atteint son plus bas niveau depuis 2021, selon AAA.

Immobilier

• 🇫🇷  Impôts locaux. Le fisc adresse par erreur des avis de taxe d’habitation à certains propriétaires dont le logement n’est pas une résidence secondaire.
• 🇺🇸  Résidentiel. Les loyers reculent dans plusieurs grandes villes américaines, tandis que les taux de vacance augmentent, offrant aux locataires un pouvoir de négociation inédit depuis dix ans.
• 🇫🇷 Résidentiel. En Île-de-France, la moitié des ventes de logements s’effectue désormais à plus de 6 000 €/m², marquant une forte hausse des prix.
• 🇬🇧  Résidentiel. Londres affiche une baisse des prix dans 50 % de ses boroughs, tandis que les secteurs les moins chers résistent davantage.
• 🇫🇷  Hôtellerie. Noemys inaugure un hôtel Garrigae 4 étoiles à Briançon, avec 83 chambres et un spa, après une réhabilitation de 3,3 M€.
• 🇫🇷  Commercial. Un nouvel accord de quinze ans entre l’OM et la Ville de Marseille encadre l’exploitation de l’Orange Vélodrome, avec des investissements prévus pour améliorer sécurité et accueil.
• 🇫🇷  Cession. Icade cède un ensemble sur les Champs-Élysées pour 402 M€, soit une prime de plus de 20 % sur la valeur d’expertise.
• 🇯🇵  M&A. Sapporo Holdings cède son activité immobilière à KKR et PAG pour 3G$, afin de se recentrer sur la bière.

Fonds & placements

• 🇪🇺  SCPI. CORUM a finalisé 10 acquisitions immobilières dans 6 pays européens en 2025, pour un montant total de près de 400 M€, renforçant sa stratégie de diversification géographique.
• 🇫🇷  ETF. Amundi lance une offre «ETF-as-a-Service» permettant à ses clients de concevoir, lancer et gérer des ETF UCITS sous leur propre marque en s’appuyant sur son infrastructure.

Gérants & Distributeurs

• 🇨🇭 Banque privée. ODDO BHF Suisse enregistre une hausse à deux chiffres de ses avoirs sous gestion, portée par l’arrivée de clients étrangers inquiets des incertitudes mondiales.
• 🇺🇸 Private Equity. Michael Arougheti, CEO d’Ares Management, annonce que le groupe, historiquement axé sur le crédit privé, vise désormais le private equity et dispose de moyens financiers importants pour acquérir de nouveaux actifs.
• 🇫🇷  Cyberattaque. Les services en ligne du groupe La Poste, de Digiposte et de La Banque Postale sont restés inaccessibles ce lundi 22 décembre à la suite d’une attaque par déni de service, perturbant notamment le suivi des colis et l’accès aux documents.
• 🇺🇸 Asset Management. Janus Henderson va être racheté par Trian Fund Management et General Catalyst, valorisant la société à 7,4 milliards de dollars.

Marchés

• 🇺🇸  Gestion d’actifs. Apollo réduit son exposition aux risques et accumule des liquidités, anticipant une possible tempête sur les marchés.
• 🇫🇷  Liquidité. Crédit Agricole SA réduit de 1,5 M€ l’enveloppe de son contrat de liquidité géré par Kepler Cheuvreux, qui s’élève désormais à 43,44 M€ et 334 529 titres au 19 décembre.

Assurance

• 🇫🇷  Notation. Fitch confirme la note de solidité financière « A- » de Relyens, assortie d’une perspective stable, mettant en avant son leadership en responsabilité civile médicale en France, Espagne et Italie.
• 🇫🇷  Prévoyance. La loi transposant l’accord national sur la protection sociale complémentaire des agents territoriaux est publiée, généralisant les contrats collectifs à adhésion obligatoire et supprimant la labellisation.
• 🇫🇷  M&A. Magnolia entre en négociation exclusive avec Malakoff Humanis pour une prise de participation au capital, visant à renforcer ses moyens et développer son pôle Santé et Épargne.