🌍 Géopolitique Immobilière
Ă€ 5 000km de chez vous, le prix de votre bien fluctue.
Le marchĂ© de la pierre se remettait Ă peine des incertitudes budgĂ©taires et d’un hiver pourri. Le printemps s’annonçait pour une fois conforme au calendrier. Puis Washington et Tel-Aviv ont dĂ©cidĂ© d’aller rĂ©gler un diffĂ©rend ancien Ă TĂ©hĂ©ran, et voilĂ que 65% des agences du rĂ©seau L’Adresse constatent un freinage sec. Et si nous n’avons pas de chiffres ailleurs, nous constatons au quotidien cette rĂ©alitĂ©. La pierre, ce mythe bien français du capital qui dort paisiblement pendant que tout le reste s’agite, dĂ©couvre qu’elle est aussi sensible aux Ă©vĂ©nements du dĂ©troit d’Ormuz qu’un portefeuille actions Ă©mergentes. Ne serait-ce que parce que toute cette actualitĂ© pèse sur le moral.
Le canal de transmission est connu mais il ne cesse de surprendre ceux qui se croyaient abritĂ©s. L’OAT 10 ans est passĂ©e de 3,33% le 27 fĂ©vrier Ă 3,93% un mois plus tard, avant de redescendre Ă 3,75% dĂ©but avril. 60 points de base en quatre semaines : Ă budget constant, chaque palier ampute la capacitĂ© d’emprunt de plusieurs pour cent. Les dossiers qui passaient hier ne passent plus, les acheteurs renoncent ou nĂ©gocient plus fort. Et qui croit encore que les taux vont baisser, alors qu’il semble acquis sur la BCE va augmenter ses taux en juin ?
Les chiffres de nĂ©gociation disent la vĂ©ritĂ© du marchĂ© sans faux-semblant : 8 transactions sur 10 passent dĂ©sormais par cette case, avec une moyenne nationale Ă 5,1% contre 4,5% fin 2025, et des abattements bien supĂ©rieurs sur les passoires thermiques oĂą les acheteurs chiffrent au centime près le coĂ»t des travaux DPE. Les dĂ©lais de vente atteignent 107 jours en rĂ©gion, 106 en ĂŽle-de-France. L’offre a progressĂ© de 9% entre janvier et mars. Le marchĂ© est Ă l’acheteur, ce qui n’arrive jamais au bon moment pour le client qui veut vendre.
La vraie question, celle que les clients formulent en demandant « combien vaut mon bien ? », devient inconfortable Ă traiter. Le prix dĂ©pend d’Ă©vĂ©nements Ă 5 000km d’une rĂ©sidence principale, qui se transmettent via l’OAT au taux du crĂ©dit, au pouvoir d’achat de l’acheteur potentiel, Ă la solvabilitĂ© du dossier. Celui qui vend une maison Ă Saint-Nazaire vend aussi, sans le savoir, une option courte sur la paix au Moyen-Orient. On a connu des vĂ©hicules patrimoniaux plus lisibles.
Les plus pressĂ©s prĂ©cipitent leur acquisition, les plus prudents attendent, et personne ne sait si la hausse des taux est le prĂ©lude d’une spirale inflationniste ou un (Guy) hoquet passager. L’immobilier reste l’essentiel du patrimoine des mĂ©nages français, ce qui transforme le moindre Ă©ternuement gĂ©opolitique en sujet de rendez-vous. La valeur refuge, c’est une expression de brochure commerciale, pas une catĂ©gorie Ă©conomique. Ou alors, il faut laisser le temps au temps.
Bonne semaine Ă tous !
Crédit privé : le gating, version américaine et version française
En novembre 2025, Blue Owl 🇺🇸 a suspendu les rachats trimestriels d’OBDC II, son BDC non cotĂ© de 1,7G$, après une vague de demandes que le fonds ne pouvait plus absorber. Le 18 fĂ©vrier 2026, la firme a renoncĂ© Ă les rouvrir et transformĂ© OBDC II en vĂ©hicule de distribution programmĂ©e : les investisseurs rĂ©cupĂ©reront leur capital par versements trimestriels indexĂ©s sur les cessions d’actifs, plus sur leur demande. Depuis le dĂ©but de l’annĂ©e, les actions Blackstone et KKR ont perdu environ un tiers de leur valeur. Le 6 avril, Jamie Dimon a prĂ©venu que les pertes sur les prĂŞts Ă effet de levier dĂ©passeraient les projections.
Un BDC non cotĂ© ouvert aux particuliers amĂ©ricains fonctionne sur un plafond trimestriel de 5 % de la valeur liquidative, pro rata au-delĂ . Goldman Sachs a chiffrĂ© ce que reprĂ©senterait l’activation gĂ©nĂ©ralisĂ©e de cette fenĂŞtre : 45G$ annuels sur les fonds comparables Ă OBDC II, plus du double du marchĂ© secondaire actuel (20G$ en 2025 contre 6G$ deux ans plus tĂ´t). Ce secondaire absorbe les vendeurs pressĂ©s avec dĂ©cote. Cox Capital Partners propose de reprendre les parts d’OBDC II, Percent a lancĂ© en fĂ©vrier 2026 une plateforme dĂ©diĂ©e. Les analystes Ă©voquent 80G$ annuels d’ici quelques annĂ©es.
La mĂ©canique europĂ©enne n’est pas radicalement diffĂ©rente au niveau du fonds. Les ELTIF open-ended autorisĂ©s par la rĂ©forme 2.0 et calibrĂ©s par les RTS d’octobre 2024 fonctionnent sur des fenĂŞtres de rachat pĂ©riodiques, avec prĂ©avis et plafonnement des rachats en pourcentage des actifs Ă©ligibles UCITS. Le matching mĂ©canisme, qui permet aux entrants de reprendre les parts des sortants, est un outil secondaire optionnel, pas un dispositif de liquiditĂ© primaire. Les vraies diffĂ©rences tiennent Ă l’enveloppe de distribution et au pouvoir de suspension systĂ©mique.
En France, l’ELTIF distribuĂ© aux particuliers passe très majoritairement par une UC d’assurance-vie, tirĂ©e par l’obligation de la loi Industrie Verte (arrĂŞtĂ© du 1er juillet 2024) d’intĂ©grer 4 % de non cotĂ© en gestion pilotĂ©e Ă©quilibrĂ©e et 8 % en dynamique. L’assureur fait l’intermĂ©diation : le client demande un rachat sur son contrat, l’assureur arbitre ses UC en interne. Tant que les flux restent gĂ©rables, l’opĂ©ration est invisible cĂ´tĂ© client. Si l’UC ELTIF devient illiquide, l’assureur peut suspendre les arbitrages sur ce support prĂ©cis. Si la crise devient systĂ©mique, le HCSF peut, depuis la loi Sapin 2, bloquer l’ensemble des rachats d’assurance-vie pour six mois consĂ©cutifs maximum (article L.631-2-1 du CMF, 3 mois renouvelable une fois). Jamais activĂ© depuis 2016.
Le client français d’un ELTIF en UC dispose de deux filets qu’un investisseur amĂ©ricain en BDC n’a pas : l’intermĂ©diation par l’assureur et la capacitĂ© de suspension du HCSF en cas systĂ©mique. Ce qui ne dispense pas de trois filtres au rĂ©fĂ©rencement. Un, la maturitĂ© du portefeuille du fonds : un ELTIF avec coupons rĂ©currents tient mieux qu’un vĂ©hicule en phase de collecte pure. Deux, la capacitĂ© opĂ©rationnelle de l’assureur face Ă une UC illiquide. Trois, l’horizon du client rapportĂ© Ă la durĂ©e de vie du fonds. La loi Industrie Verte impose un plancher, pas un plafond : rien n’oblige Ă aller au-delĂ de 4 % sur un profil Ă©quilibrĂ©.
EMEA
| Nom | Valeur | 7j | 1M | 1Y |
|---|---|---|---|---|
| Euro Stoxx 50 | 6,007.03 | â–˛ +1.12% | â–˛ +7.76% | â–˛ +21.07% |
| FTSE 100 | 10,623.34 | â–˛ +0.60% | â–˛ +7.37% | â–˛ +27.55% |
| DAX | 24,563.55 | â–˛ +2.06% | â–˛ +8.43% | â–˛ +15.36% |
| CAC 40 | 8,347.57 | â–˛ +0.88% | â–˛ +8.04% | â–˛ +13.94% |
| IBEX 35 | 18,343.50 | â–˛ +0.87% | â–˛ +8.62% | â–˛ +40.99% |
📅 Données au 2026-04-21 12:04
Amériques
| Nom | Valeur | 7j | 1M | 1Y |
|---|---|---|---|---|
| Dow Jones | 49,442.56 | â–˛ +1.87% | â–˛ +7.00% | â–˛ +29.53% |
| S&P 500 | 7,109.14 | â–˛ +2.03% | â–˛ +8.03% | â–˛ +37.82% |
| NASDAQ | 24,404.39 | â–˛ +3.24% | â–˛ +11.20% | â–˛ +53.77% |
| NYSE Composite | 23,178.35 | â–˛ +0.70% | â–˛ +5.79% | â–˛ +28.54% |
| S&P/TSX | 34,360.03 | â–˛ +0.76% | â–˛ +7.77% | â–˛ +43.11% |
📅 Données au 2026-04-21 12:04
Asie Pacifique
| Nom | Valeur | 7j | 1M | 1Y |
|---|---|---|---|---|
| Nikkei 225 | 59,349.17 | â–˛ +2.09% | â–˛ +15.21% | â–˛ +73.43% |
| TOPIX | 399.50 | â–Ľ -0.03% | â–Ľ -89.08% | â–Ľ -85.11% |
| Hang Seng | 26,487.48 | â–˛ +2.08% | â–˛ +8.63% | â–˛ +22.84% |
| CSI 300 | 4,768.00 | â–˛ +1.42% | â–˛ +7.92% | â–˛ +25.97% |
| S&P/ASX 200 | 8,949.40 | â–Ľ -0.33% | â–˛ +6.97% | â–˛ +14.49% |
| MSCI Asia Pacific | 107.52 | â–˛ +1.85% | â–˛ +9.39% | â–˛ +55.33% |
📅 Données au 2026-04-21 12:04
A la une
- 🇫🇷 Épargne. 81% des Français ignorent la performance réelle de leurs placements, selon une étude Alternative Patrimoine, révélant une forte inertie malgré une perception critique de l’offre bancaire.
- 🇺🇸 Cybersécurité. Jamie Dimon (JPMorgan) alerte sur les nouvelles vulnérabilités révélées par Mythos, le modèle IA d’Anthropic, qui complexifient la défense contre les cyberattaques.
- 🇮🇷 Pétrole. Les cours du Brent (+5,64%) et du WTI (+6,87%) s’envolent après la réinstauration de blocus dans le détroit d’Ormuz, clé pour les exportations du Golfe.
- 🇫🇷 Cybersécurité. L’Agence nationale des titres sécurisés (ANTS) a subi un incident ayant entraîné la fuite de données d’identification de comptes particuliers et professionnels sur son portail en ligne.
RĂ©glementation
- 🇫🇷 Banque. Mirabelle obtient l’agrément ACPR pour devenir la seule structure indépendante autorisée à proposer du prêt viager hypothécaire en France.
- 🇪🇺 Banque. L’Autorité bancaire européenne affirme que les banques européennes sont suffisamment résilientes pour absorber les chocs financiers et géopolitiques actuels.
- 🇫🇷 Assurance. L’ACPR relève des avancées dans le traitement des réclamations par les banques et assureurs mais pointe encore des pratiques à améliorer.
- 🇫🇷 Fraude. L’Assurance Maladie a dĂ©tectĂ© et stoppĂ© 723M€ de fraudes en 2025, soit une hausse de 15% par rapport Ă l’annĂ©e prĂ©cĂ©dente.
- 🇪🇺 M&A. L’UE adapte ses critères d’approbation des fusions pour mettre l’accent sur la croissance des entreprises et l’innovation, au détriment de la seule protection du consommateur.
Economie
- 🇫🇷 Inflation. L’inflation IPCH en France est revue Ă la hausse Ă 2% en mars sur un an, contre 1,1% en fĂ©vrier.
- 🇪🇺 Inflation. L’inflation annuelle ‘core’ de la zone euro est confirmĂ©e Ă 2,3% en mars.
- 🇫🇷 Croissance. Le gouvernement français revoit à la baisse sa prévision de croissance pour 2026 à 0,9% du PIB, contre 1% précédemment attendu.
- 🇪🇺 Croissance. Christine Lagarde estime que la zone euro évolue actuellement entre le scénario de base et le scénario pessimiste anticipés par la BCE.
- 🌍 Croissance. Le FMI avertit que la guerre au Moyen-Orient va ralentir la croissance mondiale en 2024, révisant son scénario de reprise à la baisse.
- 🇫🇷 Emploi. Les intentions de recrutement des entreprises en France reculent de 6,5% pour 2026, atteignant leur plus bas niveau depuis 2018 selon France Travail.
- 🇪🇺 Taux. Selon un sondage d’économistes, la BCE devrait relever ses taux d’un quart de point en juin, sans autre hausse prévue cette année.
- 🇫🇷 Fiscalité. Le montant de l’impôt sur la fortune immobilière atteindra 2,3G€ en 2025, en hausse de 8% sur un an.
- 🇫🇷 Budget. Le gouvernement prévoit de geler 6G€ de dépenses pour respecter ses objectifs budgétaires en 2026.
Immobilier
- 🇫🇷 Résidentiel. Les loyers parisiens ont augmenté de 3,5% sur un an au 1er avril 2026, contre 2,5% en moyenne nationale.
- 🇫🇷 Résidentiel. Sylvain Grataloup a été nommé responsable de la mission gouvernementale de lutte contre les impayés de loyer, après la démission de son prédécesseur.
- 🇫🇷 Résidentiel. L’âge moyen des primo-accédants atteint 36,5 ans en 2026, confirmant le report de l’accession à la propriété chez les jeunes.
- 🇨🇠Résidentiel. La Suisse renforce les restrictions sur la vente de logements aux étrangers, imposant de nouvelles conditions d’achat pour les résidences principales et secondaires.
- 🇫🇷 Commercial. Aestiam cède un local de 1 380m² à Givors avec une plus-value de 48% après plus de trente ans de détention.
- 🇫🇷 Commercial. SCBSM acquiert un immeuble emblĂ©matique rue du Louvre et rue Saint-HonorĂ© Ă Paris, renforçant son portefeuille d’actifs « prime » au cĹ“ur de la capitale.
- 🇫🇷 Hôtellerie. Cinq établissements AEC Vacances rejoignent le réseau Capfrance, qui atteint désormais 85 sites.
- 🇫🇷 Hôtellerie. Fahrenheit Seven lève des fonds pour construire deux nouveaux hôtels 4 étoiles en stations alpines aux Menuires et à Serre Chevalier.
- 🇮🇹 Hôtellerie. Covivio acquiert quatre hôtels 4 étoiles à Milan pour 217M€, renforçant sa présence sur le marché milanais.
- 🇫🇷 Financement. La hausse des taux d’usure bloque de plus en plus de dossiers de crédit immobilier depuis avril, en raison d’un décalage avec la remontée des taux bancaires.
- 🇫🇷 Promotion. L’ancien siège d’Aiguillon à Rennes sera reconverti en un programme mixte de logements comprenant du social, de l’intermédiaire et de l’accession abordable.
- 🇫🇷 M&A. Réalités annonce l’avancement de son plan de redressement, avec la prochaine conversion de créances en actions qui entraînera une forte dilution pour les actionnaires existants.
- 🇫🇷 Logistique. Amazon va construire un centre de distribution de 189 000m² à Ensisheim (Haut-Rhin) pour un investissement de plus de 250M€, avec 2 000 emplois créés.
- 🇫🇷 Réglementation. La suppression des ZFE et d’autres mesures environnementales de la loi de simplification font l’objet d’un recours devant le Conseil constitutionnel par 106 députés.
Fonds & placements
- 🇪🇺 ETF. Les investisseurs européens ont retiré 3,7G€ des ETF exposés au secteur financier après l’escalade du conflit en Iran.
- 🇪🇺 ETF. Global X lance le premier ETF européen dédié à la tokenisation, désormais coté en Bourse.
- 🇪🇺 ETF. WisdomTree lance le True Emerging Markets UCITS ETF, exposé aux marchés émergents hors Chine, Corée et Taïwan, avec un TER de 0,25%.
- 🇺🇸 ETF. Morgan Stanley lance un ETF Bitcoin, marquant son entrée sur le marché des fonds crypto cotés.
- 🇨🇠Fonds actions. Trois nouveaux fonds d’UBS AM sont liquidés dans le mouvement de simplification de l’offre.
- 🇫🇷 Obligataire. Eiffel Investment Group lance Eiffel Short Term Green Bonds, un fonds obligataire euro à maturité courte principalement investi en obligations vertes.
- 🇫🇷 Obligataire. Lazard Frères Gestion lance Lazard Credit 2031, un fonds à échéance principalement investi en dettes High Yield européennes et ouvert à la souscription jusqu’en mars 2028.
- 🇫🇷 Private Equity. Banque Populaire et Caisse d’Epargne lancent deux fonds evergreen pour ouvrir le capital-investissement aux particuliers, axés sur les PME et le tourisme français.
- 🇺🇸 Dette privée. Neuberger Berman lance un fonds evergreen de crédit adossé à des actifs, destiné à offrir une exposition continue au private debt.
- 🇺🇸 Crypto. Tether lance un wallet stablecoin permettant de transférer USDT, USAT, XAUT et bitcoin sur plusieurs blockchains.
GĂ©rants & Distributeurs
- 🇫🇷 Collecte. Sogenial Immobilier vise 2G€ d’encours sous gestion en 2026.
- 🇫🇷 Collecte. Ofi Invest enregistre une collecte de 2,7G€ en 2025.
- 🇫🇷 Gestion privée. Ramify propose désormais un PEA en gestion conseillée accessible à partir de 5 000€.
- 🇫🇷 FinTech. Eres lance Eres Titres, une solution combinant PEA et CTO, en partenariat avec la fintech Shares.
- 🇫🇷 FinTech. Celena lance 6 agents IA dédiés à la déclaration fiscale 2026 pour automatiser les analyses des conseillers en gestion de patrimoine.
- 🇫🇷 Stratégie. AllianzGI réorganise son équipe de distribution en France pour renforcer son dispositif commercial.
- 🇫🇷 Stratégie. Mon Petit Placement propose un portefeuille dédié à l’économie spatiale pour diversifier son offre d’investissement.
- 🇩🇪 Stratégie. Moonfare lance une nouvelle stratégie axée sur l’intelligence artificielle pour investir dans des entreprises technologiques rupture en phases early et growth.
- 🇫🇷 Mandat. KOREGE confie Ă Fund Channel la gestion Ă©largie de ses services de collecte auprès des gĂ©rants d’actifs.
- 🇩🇪 Expansion. Eurazeo ouvre un nouveau bureau à Munich pour renforcer sa présence en Allemagne.
- 🇫🇷 M&A. Axylis acquiert Angel & Associés et s’implante pour la première fois à Paris, portant son réseau à 18 agences.
- 🇫🇷 M&A. Wenimmo acquiert l’activité d’Optima Partners, renforçant ainsi sa plateforme digitale dédiée aux CGPI.
- 🇺🇸 M&A. Blue Owl rachète Sila Realty pour 2,4G$.
- 🇫🇷 Emploi. Delubac lance un plan social visant la suppression de 55 postes, soit plus de 12% de ses effectifs.
- 🇫🇷 Nomination. CIC Banque Privée annonce le départ de Didier Simondet de la direction.
- 🇫🇷 Nomination. AllianzGI nomme Véronique Boyer directrice du développement commercial retail/wholesale en France.
- 🇫🇷 Nomination. Amiral Gestion recrute Charles Perronnet comme Responsable distribution France pour renforcer son équipe commerciale dédiée aux CGP.
- 🇫🇷 Nomination. David Lagrenaudie rejoint le comité de direction du Crédit Mutuel du Sud-Ouest en tant que directeur de la gestion et des engagements.
- 🇫🇷 Nomination. Grégoire Salignon est nommé directeur général délégué de Rothschild Martin Maurel, responsable de la banque privée en France, Belgique, Luxembourg, Italie et Monaco.
Marchés
- 🇫🇷 Banque. Crédit Agricole des Côtes-d’Armor affiche un produit net bancaire en hausse de 4% à 250M€ sur 2025, soutenu par la progression des crédits d’équipement et d’habitat.
- 🇮🇹 Banque. UniCredit prévoit que son plan stratégique permettrait d’augmenter le bénéfice net de Commerzbank de 600M€ en 2028, atteignant 5,1G€.
- 🇺🇸 Banque. JPMorgan affiche un bénéfice net trimestriel de 16,5G$, porté par la volatilité des marchés liée au conflit avec l’Iran.
- 🇺🇸 Banque. Citigroup affiche un bénéfice net de 5,8G$ au T1, en hausse de 42% grâce à la volatilité des marchés.
- 🇫🇷 Assurance. MACSF affiche un chiffre d’affaires record de 3,4G€ en 2025, en hausse de 12,6%.
- 🇫🇷 Assurance. Abeille assurances affiche un chiffre d’affaires en hausse de 23% Ă 8,5G€ en 2025.
- 🇫🇷 Assurance. Covéa affiche 27,4G€ de primes acquises en 2025, stables à taux de change constant par rapport à 2024.
- 🇫🇷 Assurance. Seyna dépasse ses objectifs 2025 avec 142M€ de primes émises, soit une croissance annuelle de 57%.
- 🇫🇷 Assurance. Aésio Mutuelle affiche un résultat net de 80M€ en 2025, en hausse de 421% sur un an.
- 🇫🇷 Immobilier. Icade confirme sa guidance annuelle 2026 avec un CFNC Groupe attendu entre 2,90€ et 3,10€ par action.
- 🇫🇷 Immobilier. Kaufman and Broad affiche une structure financière jugée solide au 1er trimestre 2026, avec une trésorerie nette positive de 310,8M€.
- 🇫🇷 FinTech. Macompta.fr affiche un chiffre d’affaires de 1,45M€ au 3e trimestre 2025/2026, en hausse de 28,1%.
- 🇬🇧 FinTech. Revolut vise une valorisation de 150G$ lors de son IPO prévue dans deux ans.
- 🇺🇸 Gestion d’actifs. BlackRock enregistre une hausse de 27% de ses revenus Ă 6,7G$ au premier trimestre 2026.
Assurance
- 🇫🇷 Auto. MAAF propose jusqu’Ă 100€ de rĂ©duction immĂ©diate sur toute nouvelle souscription ou renouvellement de contrat auto via son dispositif Coup de pouce Energie.
- 🇫🇷 Mutuelles. La Mutualité française soutient officiellement la candidature de Claire Thoury à la présidence du CESE.
- 🇫🇷 Partenariat. CNP Assurances s’associe à Lucya pour proposer un contrat d’assurance vie digital offrant une gestion libre et des frais réduits sur les unités de compte.
- 🇱🇺 Partenariat. Dattak et LALUX concluent un accord pour distribuer une assurance cyber destinée aux entreprises luxembourgeoises via le réseau d’agents LALUX.
- 🇫🇷 M&A. La Macif réalise un investissement direct dans Recyclivre, acteur majeur du livre d’occasion, via son fonds Macif Terre et Vivant doté de 50M€.
- 🇫🇷 Nomination. Ludivine Huguet Nouaili rejoint Intact Insurance France comme souscriptrice responsabilité civile senior.