🏴☠️ Or Fugitif
Quand le refuge devient mirage et l'or s'évapore.
Voilà qui autorise une rasade d’humour noir. Pendant des décennies, on a vendu l’or comme le parapluie suprême des portefeuilles, celui qu’on déploie quand la géopolitique tourne au carnage. Mars 2026 aura offert le cas d’école : un conflit au Moyen-Orient déclenché le 28 février, un baril qui s’envole, des missiles qui croisent au-dessus d’Ormuz, et le métal jaune, loin de remplir son office, qui décroche de 12% en quelques semaines. Le 23 mars, plus violente séance de baisse depuis 1983. Un refuge qui prend la poudre d’escampette dès qu’on entend le clairon, on connaissait le concept chez les généraux d’opérette. On le découvre dans les coffres.
La mécanique est implacable. Après avoir culminé à 5 598$ l’once fin janvier, le métal a plongé vers 4 795,soit14, soit 14% sous son sommet historique. L’argent, cousin volatile, a fait mieux dans le genre trampoline inversé : 121 ,soit14 fin janvier, 61$ au creux de mars, la moitié de sa valeur évaporée en six semaines. Les ETP aurifères signent leur pire mois de rachats depuis septembre 2022. Le métal censé protéger des tempêtes a été vendu précisément parce qu’il était le seul actif suffisamment liquide pour honorer les appels de marge ailleurs. Shakespeare aurait parlé de tragédie, les gérants d’actifs parlent de rotation. Les deux ont raison.
Le paradoxe prend une saveur particulière dans l’Hexagone. Les ménages y stockent environ 3 000 tonnes de métal jaune, 60 grammes par habitant, reliques des 515 millions de Napoléons frappés entre 1803 et 1914. Plus grande thésaurisation privée d’Europe, perpétuée par héritage et par méfiance ancestrale envers la monnaie imprimée. Sauf qu’à l’heure de liquider ce « refuge », la découverte est saumâtre : 11,5% de taxe forfaitaire sur le prix de vente (pas la plus-value, le prix brut), ou 36,2% sur la plus-value réelle pour qui a eu le flair de conserver ses factures pendant vingt-deux ans afin d’obtenir l’exonération. L’État, ce pickpocket courtois, applique son droit d’octroi à la sortie d’un refuge qu’il n’a jamais construit.
Pendant que les ETP expulsent les derniers convertis, les grands argentiers, eux, n’ont pas bougé d’un pouce. 863 tonnes accumulées par les banques centrales en 2025, troisième année consécutive à ce niveau, portant les réserves officielles mondiales à près de 4 000G$ et les faisant dépasser, pour la première fois depuis l’ère pré-numérique, les avoirs mondiaux en bons du Trésor américain. La Pologne a raflé près de 50 tonnes sur le seul premier trimestre 2025, davantage que la Chine sur toute l’année 2024. La traduction est limpide : ceux qui impriment la monnaie préfèrent accumuler autre chose à l’instant précis où leurs citoyens vendent dans la panique. Il y a là matière à réflexion pour quiconque s’interroge sur la définition exacte d’une valeur refuge, et sur l’identité de celui qui en possède vraiment le mode d’emploi.
Bonne semaine à tous !
PER : le taux d’appel fabrique des souscripteurs qui n’auraient pas dû souscrire
Les rendements vedettes des fonds euros PER passent le cap des 4% en 2025, les plateformes annoncent 4,70% bonus inclus sur les versements 2026. La collecte suit : 4,8 millions de détenteurs fin septembre 2025, 82,4G€ d’encours, +50% de collecte en un an chez BoursoBank 🇫🇷. Le produit rapporte. La question de savoir s’il convient à qui le souscrit est rarement posée par celui qui le vend.
Le PER est un outil d’arbitrage fiscal avant d’être un placement. Sa proposition centrale : les versements volontaires sont déductibles du revenu imposable dans la limite de 37 680€ pour un salarié en 2026 (10% des revenus 2025 plafonnés à 8 PASS), 88 911€ pour un TNS. L’économie d’impôt à l’entrée est immédiate, proportionnelle à la tranche marginale. La sortie est différée et fractionnée : capital imposé au barème IR sur les versements déduits, plus-values au PFU à 30%, rente imposée comme une pension de retraite. Le gain net dépend de l’écart entre le TMI d’entrée et le TMI de sortie. À 11%, l’écart potentiel est structurellement faible. À 30%, l’arbitrage commence à tenir. À 41 ou 45%, il devient un outil de pilotage fiscal sérieux. En dessous de 30%, le PER est un produit de blocage dont l’avantage fiscal rembourse mal la perte de liquidité.
S’ajoute la contrainte temporelle. L’épargne est indisponible jusqu’à la retraite, sauf cas limités (achat de la résidence principale, accidents de la vie). Depuis le 1er janvier 2026, les versements effectués après 70 ans ne sont plus déductibles, ce qui resserre la fenêtre d’optimisation à la phase de carrière. Le PLF 2026 a aussi étendu à cinq ans le report des plafonds non utilisés, utile pour lisser des revenus irréguliers.
La question successorale est plus subtile qu’il n’y paraît. En décès avant 70 ans, le PER assurantiel reproduit bien l’abattement de 152 500€ par bénéficiaire de l’assurance-vie. La divergence se joue sur deux points : le critère d’âge porte sur le décès pour le PER, sur la date des versements pour l’AV. Et après 70 ans, l’assiette taxable du PER inclut les gains cumulés (abattement global de 30 500€ puis barème des droits de succession), alors que l’assurance-vie n’intègre que les primes et exonère les plus-values. Pour un client qui approche l’âge pivot, l’arbitrage PER/AV dans une logique de transmission ne se joue donc pas sur le taux du fonds euros, mais sur la probabilité de décès de part et d’autre de 70 ans et sur la maturité du contrat.
Le taux vedette ne se discute pas, il est réel pour qui touche les bonus, sur les fractions du contrat qui y sont allouées. Il éclaire simplement assez peu la question qui précède : ce client, à son âge, à son TMI, avec sa structure familiale, avait-il besoin d’un PER.
EMEA
| Nom | Valeur | 7j | 1M | 1Y |
|---|---|---|---|---|
| Euro Stoxx 50 | 5,840.09 | ▼ -1.12% | ▲ +5.38% | ▲ +13.14% |
| FTSE 100 | 10,323.06 | ▼ -1.46% | ▲ +1.93% | ▲ +21.97% |
| DAX | 23,972.29 | ▼ -0.92% | ▲ +6.25% | ▲ +6.90% |
| CAC 40 | 8,118.47 | ▼ -0.47% | ▲ +4.45% | ▲ +7.45% |
| IBEX 35 | 17,783.50 | ▼ -1.24% | ▲ +4.80% | ▲ +33.04% |
📅 Données au 2026-04-28 14:35
Amériques
| Nom | Valeur | 7j | 1M | 1Y |
|---|---|---|---|---|
| Dow Jones | 49,167.79 | ▲ +0.04% | ▲ +8.74% | ▲ +22.22% |
| S&P 500 | 7,173.91 | ▲ +1.56% | ▲ +13.09% | ▲ +29.76% |
| NASDAQ | 24,887.10 | ▲ +2.59% | ▲ +19.68% | ▲ +43.31% |
| NYSE Composite | 22,905.46 | ▼ -0.20% | ▲ +6.13% | ▲ +20.73% |
| S&P/TSX | 33,818.19 | ▲ +0.03% | ▲ +5.90% | ▲ +36.37% |
📅 Données au 2026-04-28 14:35
Asie Pacifique
| Nom | Valeur | 7j | 1M | 1Y |
|---|---|---|---|---|
| Nikkei 225 | 59,917.46 | ▲ +0.56% | ▲ +15.48% | ▲ +66.23% |
| TOPIX | 400.00 | ▲ +0.78% | ▲ +6.27% | ▼ -85.85% |
| Hang Seng | 25,679.78 | ▼ -3.05% | ▲ +3.75% | ▲ +16.88% |
| CSI 300 | 4,758.21 | ▼ -0.86% | ▲ +5.93% | ▲ +26.04% |
| S&P/ASX 200 | 8,710.70 | ▼ -1.50% | ▲ +2.95% | ▲ +7.93% |
| MSCI Asia Pacific | 108.99 | ▲ +2.69% | ▲ +17.21% | ▲ +51.73% |
📅 Données au 2026-04-28 14:35
A la une
- 🇫🇷 Allocations. Les conseillers en gestion de patrimoine ont favorisé des portefeuilles plus équilibrés et diversifiés au premier trimestre 2026.
- 🇫🇷 CIF. Les conseillers en investissement financier de la CNCGP accompagnent désormais plus de 110G€ d’encours.
- 🇫🇷 Épargne réglementée. Le Livret A enregistre une nouvelle décollecte en mars 2026 (-0,41G€), portant le recul du premier trimestre à un record de -3,1G€, du jamais-vu depuis 2009.
Réglementation
- 🇫🇷 Crypto. L’AMF estime « très improbable » qu’un prestataire crypto dépose à présent une demande d’agrément Mi et obtienne un feu vert avant la fin de la période transitoire.
- 🇬🇧 Crypto. Les régulateurs britanniques lancent leur première opération majeure contre un réseau illégal de trading crypto en pair-à-pair.
- 🇬🇧 Régulation. La FCA poursuit sa lutte contre les “finfluenceurs” illégaux en renforçant les contrôles sur la promotion d’investissements à haut risque sur les réseaux sociaux.
- 🇺🇸 Régulation. La SEC surveille de près les nouvelles tensions qui apparaissent dans le secteur du crédit privé.
- 🇫🇷 Fiscalité. Le Parti socialiste propose une hausse de la taxation sur les héritages et de nouveaux prélèvements sur les plus hauts revenus dans son projet présenté cette semaine.
- 🇫🇷 Justice. Une plainte collective a été déposée au pénal à Nanterre par 200 épargnants français, visant Atlantic Lux, un contrat d’assurance vie luxembourgeois soupçonné d’escroquerie et de tromperie.
- 🇫🇷 Justice. La société suisse Leonteq est tenue d’indemniser plusieurs investisseurs, dont le footballeur Moussa Sissoko, après une décision du tribunal de Paris concernant des produits structurés.
Economie
- 🇫🇷 Croissance. La confiance des ménages en France a reculé à 84 en avril, contre 89 en mars, enregistrant sa plus forte baisse depuis mars 2022.
- 🇬🇧 Croissance. Philip Rycroft, ex-responsable du Brexit, estime que le Royaume-Uni devrait engager des discussions pour réintégrer l’Union européenne.
- 🇫🇷 Emploi. Le nombre d’inscrits à France Travail en catégorie A a reculé de 1,2% au premier trimestre 2026.
- 🇺🇸 Emploi. Les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis ont augmenté à 214K la semaine dernière contre 208K la semaine précédente.
- 🇫🇷 Fiscalité. La Cour des comptes critique une nouvelle fois la multiplication des niches fiscales, estimant que leur poids continue de croître en France.
- 🇮🇹 Déficit. L’Italie devrait devenir cette année le pays le plus endetté de la zone euro, avec une dette publique supérieure à celle de la Grèce.
- 🇫🇷 Industrie. Emmanuel Macron lance des « Journées du patrimoine » consacrées aux entreprises les 30 et 31 mai, afin de valoriser le tissu industriel et économique français.
- 🇬🇧 Matières premières. Le Brent a franchi les 110$ le baril, porté par l’impasse diplomatique autour du détroit d’Ormuz.
- 🌍 Défaillances. Allianz Trade prévoit une hausse de 6% des défaillances d’entreprises dans le monde en 2026.
Immobilier
- 🇫🇷 Résidentiel. Le marché locatif reste sous tension en 2026, avec des loyers en hausse de 2,5% malgré une progression de l’offre et une baisse de la demande en 2025.
- 🇫🇷 Résidentiel. Les 25-34 ans sont les acheteurs les plus actifs du marché immobilier, affichant des intentions d’achat supérieures à la moyenne nationale malgré une conjoncture difficile.
- 🇫🇷 Commercial. Un projet de bureaux et commerces baptisé Espace E2 va voir le jour à la ZAC Cambacérès à Montpellier pour un montant supérieur à 40M€.
- 🇫🇷 Commercial. Casino signe un bail long terme pour la totalité de la Tour Blanche à La Défense, où seront regroupés près de 2 000 collaborateurs franciliens à partir du 4e trimestre 2026.
- 🇫🇷 Hôtellerie. Le groupe Hôtels Akena annonce l’ouverture d’un nouvel hôtel 3 étoiles de 78 chambres à La Rochelle, prévue pour fin 2027.
- 🇫🇷 Rénovation. Le gouvernement prévoit un projet de loi accordant 5 ans de délai supplémentaire aux copropriétaires pour la mise aux normes des passoires énergétiques.
- 🇫🇷 Rénovation. MaPrimeRénov’ n’accordera plus d’aides aux rénovations globales conservant un chauffage au gaz à compter du 1er septembre.
- 🇫🇷 Promotion. Les permis de construire pour des logements ont bondi de 33% en mars, atteignant 43 144 autorisations sur le mois.
- 🇫🇷 PropTech. Inwest lance Entreprise.fr, une plateforme intégrant l’IA pour accompagner les mandataires en immobilier d’entreprise.
- 🇬🇧 M&A. Passman acquiert le britannique HTM et s’implante au Royaume-Uni, renforçant sa position sur le marché européen des technologies hôtelières.
- 🇺🇸 M&A. Re/Max va être racheté par The Real Brokerage dans une opération valorisée à environ 550M$.
- 🇮🇹 Industriel. PERIAL Asset Management acquiert un immeuble industriel de 8 300m² à Trévise pour 6,2M€, relançant les investissements de sa SCPI PERIAL Opportunités Europe.
- 🇫🇷 Logistique. GSE a livré un centre de logistique urbaine de 21 500m² à Bondy, au cœur du Grand Paris, pour AEW – Stonehedge.
Fonds & placements
- 🇫🇷 ETF. BNP Paribas AM élargit sa gamme avec un ETF overnight euro, désormais accessible via le PEA.
- 🇪🇺 ETF. AllianzGI annonce le lancement de ses premiers ETF actifs pour les investisseurs européens au second semestre 2026.
- 🇪🇺 ETF. VanEck lance un ETF dividendes axé sur 100 grandes valeurs des marchés développés hors États-Unis, avec sélection basée sur la stabilité, la croissance du dividende et des critères ESG.
- 🇺🇸 ETF. Goldman Sachs Asset Management lance deux nouveaux ETF obligataires actifs, Credit Plus et Income Bond, cotés à Londres et sur SIX.
- 🇺🇸 ETF. AllianceBernstein fait son entrée sur le marché européen avec une gamme d’ETF obligataires actifs.
- 🇫🇷 Obligataire. Candriam lance un fonds obligataire corporate à maturité, élargissant son offre sur ce segment.
- 🇫🇷 Private Equity. Kurma Partners boucle le closing final de son fonds Biofund IV à 215M€, dédié aux biotechnologies innovantes dans la santé.
- 🇫🇷 Private Equity. LFR réalise son premier financement primaire dédié à l’inclusion auprès d’une entreprise à impact social.
- 🇸🇪 Private Equity. EQT boucle un fonds asiatique à 15,6G$, l’un des plus importants de la région.
- 🇺🇸 Dette privée. Redwood prépare un fonds de 1G$ dédié aux investissements longs sur des crédits illiquides.
- 🇫🇷 Immobilier. Invested Partners lance un fonds dédié à la revalorisation d’immeubles résidentiels anciens à Paris.
- 🇫🇷 Crypto. Amundi lance un ETP adossé au bitcoin, première incursion du géant français dans les produits crypto listés.
- 🇪🇺 Collecte. Les fonds européens ont enregistré 184G€ de collecte nette au premier trimestre.
Gérants & Distributeurs
- 🇫🇷 Collecte. Carré Partners franchit les 7M€ investis en private equity par 315 particuliers en 2026.
- 🇫🇷 FinTech. Bourse Direct permet désormais d’accéder aux principales cryptomonnaies via une dizaine d’ETN régulés disponibles sur sa plateforme.
- 🇩🇪 Stratégie. Moonfare adopte une stratégie technologique axée sur l’intelligence artificielle pour renforcer ses activités.
- 🇺🇸 Stratégie. JPMorgan lance en Europe son programme Security and Resiliency Initiative, doté de 1 500G$ sur 10 ans pour soutenir les secteurs clés liés à la sécurité économique.
- 🇫🇷 Mandat. Amundi devient le gestionnaire du fonds GGBI, l’un des plus grands fonds mondiaux de blended finance, avec une taille cible de 3G€ pour financer des projets climatiques dans les marchés émergents.
- 🇳🇿 Mandat. Nordea AM obtient ses deux premiers mandats ESG en Nouvelle-Zélande auprès de Pathfinder AM pour des stratégies actions internationales responsables.
- 🇫🇷 M&A. Wendel finalise l’acquisition d’une participation de contrôle de 56% dans Committed Advisors.
- 🇫🇷 Nomination. David Nowicki devient président du directoire de la Caisse d’Épargne Languedoc-Roussillon, succédant à Gilles Lebrun.
- 🇫🇷 Nomination. Grégoire Salignon est nommé directeur général délégué de Rothschild Martin Maurel, responsable de la banque privée en France, Belgique, Luxembourg, Italie et Monaco.
- 🇫🇷 Nomination. Véronique Turinaz-Postel prend la direction de Diot-Siaci Trade Finance pour piloter son développement.
- 🇫🇷 Nomination. Marsh nomme Isabelle Hernu-Sfeir CEO de Mercer France à compter du 1er juin 2026.
- 🇫🇷 Nomination. Kereis recrute Christophe Caudrelier comme directeur financier et membre du comité exécutif.
- 🇫🇷 Nomination. Praemia REIM annonce l’arrivée de Lionel Paquin, nouveau CEO à la tête de la société.
Marchés
- 🇫🇷 Banque. BforBank a levé 30M€ auprès du Crédit Agricole et dispose d’une enveloppe supplémentaire de 140M€ mobilisable sous six mois.
- 🇫🇷 Banque. Banque de Savoie affiche un bénéfice net record de 8,6M€ en 2025, en hausse de 7% sur un an.
- 🇮🇹 Banque. Monte dei Paschi di Siena envisage la cession d’une participation de 7,4G€ dans Generali pour financer une possible fusion avec Banco BPM.
- 🇨🇭 Banque. La Suisse impose à UBS une hausse de capital de 20G$ dans le cadre des réformes post-Credit Suisse.
- 🇫🇷 Assurance. Diot-Siaci annonce un chiffre d’affaires en hausse de 28% à 1,31G€ en 2025.
- 🇺🇸 Assurance. Chubb enregistre un bénéfice net trimestriel de 2,32G$, en hausse de 74,3% sur un an.
- 🇫🇷 Immobilier. Carmila affiche une croissance organique des loyers nets de 1,2% au T1 2026, atteignant 100,7M€, en ligne avec ses objectifs.
- 🇫🇷 Immobilier. Immobilière Dassault affiche des revenus locatifs en hausse de 15,8% à 34,5M€ sur l’exercice 2025.
- 🇫🇷 Immobilier. Aalto Reim boucle un exercice record avec une croissance du chiffre d’affaires de 35% et 47,4M€ collectés en 2025-2026.
- 🇫🇷 Private Equity. Tikehau Capital publie ses comptes du T1, mettant en avant une exécution disciplinée et des avancées stratégiques sur l’ensemble de la plateforme.
- 🇫🇷 Private Equity. Wendel affiche un actif net réévalué fully diluted de 158,4€ par action au 31 mars, impacté par la baisse des multiples de marché.
- 🇺🇸 Private Equity. Blackstone a levé 69G$ de nouveaux actifs au 1er trimestre malgré le repli des performances de ses fonds privés.
- 🇺🇸 Private Equity. Blackstone affiche un bénéfice distribuable en hausse au premier trimestre, soutenu par une progression du chiffre d’affaires.
Assurance
- 🇫🇷 AssurTech. La start-up Mowgly lance une application pour aider les particuliers à mieux comprendre et optimiser leurs contrats d’assurance.
- 🇫🇷 AssurTech. Korint lance deux modules d’IA pour automatiser la gestion et l’assistance des assureurs et courtiers.
- 🇫🇷 AssurTech. Wesur lance le premier courtier 100% agentique intégré à ChatGPT, proposant une distribution assurantielle pilotée intégralement par IA.
- 🇫🇷 AssurTech. Sereno lance une assurance paramétrique qui indemnise automatiquement les entreprises en cas d’aléa météo prédéfini.
- 🇫🇷 Catastrophes naturelles. La Cour des comptes alerte sur la fragilité financière du régime Cat Nat face à l’augmentation du coût des sinistres climatiques.
- 🇫🇷 Partenariat. MMA et Stoïk s’allient pour proposer une offre cyber complète dédiée aux PME et ETI, alliant assurance, prévention et assistance 24/7.
- 🇫🇷 Nomination. Mélusine Schwartz est nommée directrice de la transformation d’Hélium et rejoint le comité de direction en mars 2026.
- 🇫🇷 Nomination. François Landais est réélu président régional de Mobilians Bretagne pour un nouveau mandat de quatre ans.
- 🇫🇷 Assurance vie. Meilleurtaux Placement lance une nouvelle offre d’assurance vie en partenariat avec Suravenir et BlackRock, axée sur les ETF.
- 🇫🇷 Épargne retraite. Apicil lance la marque Apicil Épargne et Retraite Entreprise pour renforcer sa présence sur le marché de l’épargne collective.
- 🇫🇷 Assurance-vie. Epargnissimo lance Life Epargne, un contrat 100% digital assuré par Spirica et accessible dès 500€.
- 🇫🇷 Collecte. OneLife enregistre une collecte record de 1,3G€ en France en 2025, en hausse de 24% sur un an.