💰 Le syndrome du matelas

Face à l’incertitude politique qui s’éternise comme un feuilleton Netflix de trop nombreuses saisons, les épargnants français ont adopté une stratégie digne des survivalists américains : thésauriser maintenant, réfléchir plus tard. Avec un taux d’épargne flirtant avec les 19% du revenu disponible brut selon l’Insee 🇫🇷, nos compatriotes accumulent les liquidités comme d’autres stockent les boîtes de conserve. Le dernier observatoire du Groupe BPCE 🇫🇷 confirme ce que tout CGP constate déjà dans son cabinet : trois quarts des Français se déclarent inquiets de la situation budgétaire, et cette anxiété se traduit par une aversion au risque qui ferait passer un placement en obligations d’État pour de la haute voltige.

Les chiffres donnent le tournis aux amateurs d’allocation dynamique. Six épargnants sur dix privilégient désormais la liquidité à la rémunération, quitte à voir leur pouvoir d’achat grignoté par une inflation certes ralentie mais toujours présente. Le PEA reste coincé à 119 milliards d’euros d’encours, exactement au même niveau qu’en 2006, alors que le SBF 250 a progressé de 45% sur la période. Pendant ce temps, 56% des sondés affirment préférer la pierre aux placements financiers, considérant l’immobilier comme plus stable. Un raisonnement qui fait sourire quand on connaît la volatilité récente du marché immobilier et les perspectives de crédit.

Cette frilosité généralisée touche particulièrement les seniors, terrifiés à l’idée de voir leurs pensions rogner. Les plus de 65 ans épargnent désormais un quart de leurs revenus, transformant leur retraite en exercice d’accumulation plutôt qu’en période de consommation. Les 25-34 ans ne sont pas en reste, 68% d’entre eux s’inquiètent déjà pour leur future retraite, preuve que l’optimisme de la jeunesse a ses limites face aux projections démographiques. L’assurance-vie reste le seul placement qui tire son épingle du jeu, avec une allocation en unités de compte qui plafonne néanmoins à 38% après avoir touché 40% en 2022-2023.

Pour les CGP, cette configuration représente un défi de taille : convaincre des clients tétanisés par l’actualité politique d’investir sur le long terme alors qu’ils anticipent tous une hausse d’impôts. L’équation devient encore plus complexe quand le Livret A à 1,7% paraît soudain moins attractif que le matelas, mais que personne n’ose franchir le pas vers des placements plus rémunérateurs. La modélisation du Groupe BPCE 🇫🇷 estime que cette inquiétude politique a généré une hausse de 1,2 point du taux d’épargne sur deux ans. De quoi alimenter les discussions en rendez-vous client pour les mois à venir.

Bonne semaine à tous !

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Les beaux-enfants sortent enfin du purgatoire fiscal

L’Assemblée nationale vient de découvrir que les familles françaises de 2025 ne ressemblent plus tout à fait à celles du Code Napoléon. Révolution il y a quelques semaines : les députés ont voté un amendement au projet de loi de finances 2026 qui accorde enfin un abattement décent aux enfants du conjoint ou du partenaire pacsé lors d’une succession. Jusqu’ici, ces héritiers de fait mais pas de droit se voyaient gratifiés du même traitement fiscal qu’un parfait inconnu croisé dans la rue : 1.594 euros d’abattement et 60% de taxation sur le reste. Une situation qui frisait l’absurde quand on sait que certains de ces enfants ont grandi sous le même toit que leur beau-parent pendant des décennies.

Le nouveau dispositif prévoit un abattement de 15.932€, ce qui reste modeste face aux 100.000€ dont bénéficient les enfants biologiques ou adoptés, mais constitue tout de même une multiplication par dix de l’avantage fiscal. Les conditions d’application révèlent néanmoins une certaine méfiance du législateur : il faudra prouver avoir reçu « des secours et des soins non interrompus » pendant au minimum cinq ans pour les mineurs, et jusqu’à dix ans si l’on inclut la période de majorité. On imagine déjà les dossiers de justificatifs à constituer, entre les relevés de compte bancaire et les attestations de participation aux réunions parents-professeurs.

Cette mesure place désormais les beaux-enfants au même niveau d’abattement que les frères et sœurs du défunt, ce qui constitue une forme de reconnaissance juridique des liens tissés au sein des familles recomposées. Le texte reste cependant muet sur le barème d’imposition qui sera appliqué au-delà de cet abattement. Si l’on suit la logique de l’alignement sur le régime frères-sœurs, on pourrait s’attendre à des taux de 35% jusqu’à 24.430€ puis 45% au-delà. Une clarification qui s’imposera rapidement, sous peine de voir les conseillers patrimoniaux naviguer à vue dans leurs recommandations de structuration successorale pour ces configurations familiales qui concernent aujourd’hui près d’une famille sur dix en France 🇫🇷.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

À la une

• 🇷🇺 Ukraine. Vladimir Poutine se dit prêt à des pourparlers « sérieux » et juge possible de s’appuyer sur l’ébauche d’un plan de paix discuté entre les États-Unis et l’Ukraine.
• 🇫🇷 Assurance vie. La collecte en assurance vie atteint 5,1 Md€ en octobre 2025, en hausse de 2 Md€ par rapport à l’an dernier, tirée majoritairement par les unités de compte.
• 🇨🇭 Fiscalité. Les Suisses ont rejeté à 79% un projet d’impôt de 50% sur les successions et donations dépassant 50 millions de francs suisses.
• 🇫🇷 Retraites. L’écart de pension entre hommes et femmes atteint 27 % en France, soit 4 points de plus que la moyenne OCDE, selon le dernier Panorama des pensions.
• 🇫🇷 Défense. Emmanuel Macron annonce la création d’un nouveau service militaire volontaire de 10 mois, réservé aux jeunes de 18 à 25 ans, à partir de l’été 2026.

Budget 2026

• 🇫🇷 Fiscalité. Le Sénat adopte en première lecture un amendement transformant l’IFI en une contribution élargie sur les hauts patrimoines, relevant le seuil d’assujettissement à 2,57 M€ et excluant une partie de l’immobilier.
• 🇫🇷 Fiscalité. Par 202 voix contre 118, le Sénat a refusé la surtaxe exceptionnelle sur l’impôt sur les sociétés ciblant environ 400 grandes entreprises.
• 🇫🇷 Fiscalité. La taxe prévue sur le patrimoine financier des holdings sera limitée par le Sénat aux yachts, chevaux de course, vins ou logements de luxe, avec un taux relevé à 20 %.
• 🇫🇷 PLFSS. Le Sénat ramène le déficit de la Sécu à 17,6 Md€ pour 2026, proche de la cible gouvernementale, après avoir rejeté les principales mesures votées à l’Assemblée.
• 🇫🇷 Énergie. Le Sénat propose d’aligner progressivement la fiscalité de l’électricité sur celle du gaz, afin d’accompagner la transition énergétique.
• 🇫🇷 Retraites. Le Sénat a rejeté la suspension de la réforme « Borne » sur l’âge légal de départ à 64 ans, refusant de repousser la mesure à janvier 2028.
• 🇫🇷 IFI. Le Sénat a adopté un amendement au budget 2026 pour exonérer la majorité des foyers actuellement assujettis à l’impôt sur la fortune immobilière.

Réglementation

• 🇬🇧 Banques. La Banque d’Angleterre prépare un assouplissement des règles de ratio de levier, selon les attentes du secteur bancaire.
• 🇳🇱 Banques. Morgan Stanley écope d’une amende de 101 M€ aux Pays-Bas pour évasion fiscale sur les dividendes via des montages impliquant ses filiales de Londres et Amsterdam.
• 🇮🇹 Banques. La Commission européenne engage une procédure d’infraction contre l’Italie, reprochant au gouvernement Meloni un usage excessif de son pouvoir de blocage dans le secteur bancaire.
• 🇪🇺 Blanchiment. La Russie devrait bientôt être inscrite sur la liste grise européenne des pays à haut risque de blanchiment d’argent et de financement du terrorisme, aux côtés du Liban et de la Syrie.
• 🇫🇷 Assurance. L’ACPR agrée Axa Health Insurance pour opérer en France sur les branches accidents, maladie, vie-décès et natalité-nuptialité, et Axa Health Re sur les branches non-vie et vie.
• 🇫🇷 Conformité. La filiale parisienne de FTSE Russell est désormais agréée par l’AMF pour administrer des indices de référence selon le règlement EU BMR, assurant la continuité des services dans l’UE.

Économie

• 🇫🇷 Notation. S&P maintient la note souveraine de la France à A+ avec perspective stable, un mois après l’avoir abaissée.
• 🇫🇷 Croissance. L’économie française progresse de 0,5 % au troisième trimestre 2025, stimulée par le dynamisme des exportations, notamment dans le secteur du transport.
• 🇫🇷 Inflation. L’inflation harmonisée (IPCH) en France reste stable à 0,8% sur un an en novembre, déjouant les attentes d’une légère hausse.
• 🇪🇺 BCE. La Banque centrale européenne n’envisage pas de baisser rapidement ses taux, jugeant la politique monétaire actuelle adaptée et l’incertitude économique élevée.
• 🇪🇺 Banques. La BCE recommande aux banques de la zone euro exposées au dollar d’accroître leurs réserves de liquidités afin de se prémunir contre un resserrement du billet vert.
• 🇺🇸 Emploi. Selon une étude du MIT, l’intelligence artificielle pourrait dès aujourd’hui remplacer 11,7 % des emplois aux États-Unis, notamment dans la finance, la santé et les services professionnels.
• 🇨🇳 Industrie. L’activité manufacturière chinoise reste en contraction pour le huitième mois consécutif en novembre, avec un PMI à 49,2.

Immobilier

• 🇫🇷 Copropriété. Des centaines de syndics dénoncent une facturation abusive d’Ista, numéro 1 des compteurs d’eau, après des changements de gestion.
• 🇫🇷 Logement social. Les trois principaux bailleurs sociaux parisiens n’augmenteront pas leurs loyers en 2026, une mesure qui concerne 225 000 foyers et 80 % du parc social de la capitale.
• 🇫🇷 Location. Un locataire ne peut invoquer l’indécence du logement s’il est lui-même à l’origine de la situation, selon une décision de justice définitive.
• 🇫🇷 Commercial. Brest Commerces rachète les murs du magasin Printemps, pôle clé du centre-ville, dans le cadre de la liquidation du groupe Rallye.
• 🇺🇸 Location courte durée. New York envisage d’assouplir l’interdiction des locations Airbnb de moins de 30 jours, mais uniquement pour les maisons individuelles, excluant les appartements de cette mesure.
• 🇬🇧 Banque. JPMorgan va ériger un nouvel immeuble à Canary Wharf, une décision saluée comme un signal positif pour le secteur financier britannique.
• 🇬🇧 Résidentiel. L’activité immobilière britannique ralentit, avec une baisse des ventes de 4 % et une demande en recul de 12 %, les acheteurs redoutant une hausse des taxes.
• 🇯🇵 Hôtellerie. Un consortium mené par KKR a cédé l’hôtel Hyatt Regency de Tokyo pour plus de 800 M$ à un acquéreur non identifié.

Fonds & placements

• 🇫🇷 SCPI. Plusieurs SCPI majeures restent confrontées à des files d’attente importantes pour le rachat de parts, avec jusqu’à 14 % du capital en attente dans certains fonds, notamment ceux liés à l’assurance vie.
• 🇫🇷 Venture Capital. Samuel Tual, président d’Actual Group, lance Clover, un fonds de 30 M€ consacré à l’amorçage de start-up innovantes dans l’emploi et l’éducation, avec une ambition européenne et américaine.
• 🇪🇺 Actifs privés. Eurazeo lance deux nouveaux fonds Evergreen, EPIC (dette privée) et EPSO (private equity secondaire), conçus pour les particuliers et distribués dans 11 pays européens.
• 🇫🇷 Dette privée. Groupama AM réalise un troisième closing pour son fonds Groupama Dette Agro Agri, portant les engagements à 132 M€, avec un objectif final de 200 M€.
• 🇫🇷 Private equity. Jolt Capital réalise le premier closing de son fonds Jolt Capital V à 600 M€, avec un hard cap fixé à 1,1 Md€, soutenu notamment par le Fonds Européen d’Investissement.
• 🇫🇷 ELTIF 2.0. Covéa Finance lance Covéa Solution ELTIF, son premier fonds agréé ELTIF 2.0 pour financer l’économie réelle et durable, combinant cotés et non cotés, avec un accent sur les PME européennes et les infrastructures vertes.
• 🇫🇷 ETF actif. Amundi lance l’Amundi EUR Cash Active UCITS ETF, offrant une exposition au marché monétaire avec un profil de risque modéré et une liquidité continue.
• 🇫🇷 Immobilier. Horizon AM lance le fonds Renaissance Patrimoine – Fécamp, consacré à la réhabilitation de trois villas historiques face au Palais Bénédictine, transformées en 27 hébergements touristiques premium.
• 🇫🇷 Obligataire. Keren Finance lance son sixième fonds daté, Keren 2032, axé sur les obligations d’entreprises à haut rendement et visant une performance nette annuelle supérieure à 4 % jusqu’à 2032.
• 🇫🇷 Epargne retraite. Malakoff Humanis et Sienna IM lancent Sienna Multi Actifs Euro Souveraineté, un fonds hybride destiné au PERO et PERECO, consacré à la souveraineté européenne et conforme à la loi Industrie Verte.
• 🇺🇸 Crypto. Le fonds bitcoin au comptant de BlackRock (iShares) a enregistré 2,2 Md$ de sorties en novembre, alors que la cryptomonnaie subit sa pire baisse mensuelle depuis 2022.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 Tokenisation. Amundi lance la première part tokenisée de son fonds monétaire Amundi Funds Cash Eur, accessible à la fois de façon traditionnelle et via la blockchain Ethereum.
• 🇫🇷 M&A. La Carac, déjà active dans la prévoyance et la santé, poursuit sa diversification en visant le rachat d’Astoria Finance, détenu depuis 2007 par Naxicap Partners.
• 🇫🇷 WealthTech. Cashbee élargit sa gamme avec une offre de fonds d’ETF conçue par Amundi, accessible dès 1.000€, adaptée à différents profils de risque.
• 🇪🇸 Infrastructures. Axa IM Alts acquiert 40 % de FiberPass, opérateur espagnol de fibre optique mutualisée, auprès de Telefónica et Vodafone.
• 🇫🇷 Finance durable. Team for the Planet et le Crédit Coopératif lancent « Bank for the Planet », une offre bancaire commune destinée à accélérer la transition climatique par des solutions concrètes et transparentes.
• 🇺🇸 Hedge Fund. Michael Burry ferme son fonds Scion Asset Management et lance un blog payant, affirmant vouloir continuer à partager ses analyses sur les marchés.

Marchés

• 🇫🇷 Presse. Dix économistes alertent sur la possible modification de la charte éditoriale de Challenges après son rachat par LVMH, craignant une atteinte au pluralisme des opinions dans la presse économique.
• 🇫🇷 Industrie. Les députés ont voté la nationalisation d’ArcelorMittal France, portée par LFI, dans un contexte de crise et de doutes sur l’avenir de la sidérurgie nationale.
• 🌍 Fonds thématiques. Les actifs mondiaux sous gestion atteignent 779 Md$ au T3 2025, leur plus haut niveau en trois ans, malgré un recul de 15 % par rapport au pic de 2021.
• 🇪🇺 Automobile. Les immatriculations de la marque d’Elon Musk ont chuté de 48% en octobre dans l’UE, poursuivant un recul de 39,2% sur dix mois.
• 🇬🇧 FinTech. Revolut atteint une valorisation de 75 Md$ après une nouvelle levée de fonds, devenant l’une des sociétés tech privées les plus valorisées d’Europe.
• 🇺🇸 Argent. Le métal précieux a atteint un record à 54,76$, porté par l’espoir d’une baisse des taux de la Fed, la demande des ETF et une tension persistante sur l’offre.

Assurance

• 🇫🇷 Retraite. Generali lance « Generali Retraite Entreprise », un PER obligatoire destiné aux TPE-PME pour fidéliser les salariés et optimiser la politique de rémunération.
• 🇫🇷 M&A. April entreprise rachète Promis, acteur numérique couvrant 35% des jeunes avocats, pour élargir son offre aux professions libérales et médicales.
• 🇲🇽 M&A. AU Group s’implante au Mexique via l’acquisition du courtier GA Risk Capital et confie la direction de sa nouvelle filiale à Gregorio Alcasena.
• 🇫🇷 M&A. AXA finalise l’achat de 51 % de Prima pour 0,5 Md€, avec des options pour acquérir le solde d’ici 2029 ou 2030.