🎩 L’Immortel Intermédiaire
On prédit la fin du conseil, puis on embauche des conseillers.
Pendant 15 ans, une poignĂ©e de plateformes nous a expliquĂ©, avec la patience lumineuse du missionnaire, que le conseiller, crĂ©ature qui s’intercale entre l’Ă©pargnant et son argent, Ă©tait une survivance lente, faillible et vaguement coĂ»teuse. L’avenir tenait dans un algorithme sobre nourri d’ETF, capable de rĂ©partir l’Ă©pargne des Français avec la sĂ©rĂ©nitĂ© d’une chose qui ne dĂ©jeune jamais. Depuis quelque temps, pourtant, Yomoni, Nalo et Ramify recrutent des conseillers chevronnĂ©s, empilent le private equity, l’immobilier et la crypto, visent un ticket d’entrĂ©e moyen de 12 000€, bref rebâtissent pierre par pierre le mĂ©tier qu’elles avaient enterrĂ© en grande pompe. On avait annoncĂ© la mort de l’intermĂ©diaire. On lui propose aujourd’hui un treizième mois.
L’État, qu’on aurait tort de croire absent d’une telle redĂ©couverte, a tenu Ă apporter sa contribution. En octobre 2024, la loi sur l’industrie verte a glissĂ© du non-cotĂ© dans les contrats d’assurance-vie et les PER en gestion pilotĂ©e, de 4 Ă 8% pour l’assurance-vie, jusqu’Ă 15% pour le PER. Le souscripteur dĂ©couvre sur son relevĂ© des lignes nommĂ©es « FCPR », « FPCI » ou « evergreen », sans cours quotidien, valorisĂ©es une fois par trimestre, dont l’immobilitĂ© rassurante a la sĂ©rĂ©nitĂ© d’un baromètre coincĂ© au beau fixe la veille de l’orage. Le lĂ©gislateur a dĂ©mocratisĂ© le private equity sans dĂ©mocratiser sa notice, ce qui revient Ă distribuer des grenades dĂ©goupillĂ©es avec un mode d’emploi en corps 6. La collecte non-cotĂ©e grand public a bondi de 29% en un an, Ă 2,665G€. La comprĂ©hension est un dĂ©tail qui a paru secondaire. Évidemment.
Reste Ă savoir ce que l’algorithme rĂ©pond au client qui veut, d’un mĂŞme souffle, du rendement, de la liquiditĂ© et de la sĂ©curitĂ©, et qu’il faut ramener avec douceur vers le monde des vivants. Ou au retraitĂ© qui, l’Ĺ“il un peu humide, comprend qu’un fonds evergreen rend surtout evergreen l’indisponibilitĂ© de son argent. Ces conversations se tiennent dans un bureau, avec un humain qui engage sa responsabilitĂ© civile et la dĂ©fendrait, le cas Ă©chĂ©ant, devant un tribunal. Le tunnel de souscription, lui, ne connaĂ®t ni la honte ni le doute. Il fĂ©licite le client d’avoir cochĂ© « profil prudent », puis lui propose autre chose. Il vend. S’en fout.
Plus de 2 500 cabinets, 110G€ d’encours, près de 5 500 professionnels recensĂ©s par la seule CNCGP : le mĂ©tier qu’on disait condamnĂ© vers 2015 affiche une santĂ© insolente. Et deux conseillers sur trois ont vu leur clientèle grossir en un an. La valeur du conseil vient d’ĂŞtre chiffrĂ©e, et les fintech l’ont fait Ă la place des intĂ©ressĂ©s, en salaires de conseillers seniors et en profils jugĂ©s naguère dĂ©coratifs. Soit. RĂ©fĂ©rencer un fonds prend 40 minutes de dĂ©veloppement informatique. Reste ce qu’aucun questionnaire MiFID, mĂŞme animĂ© des meilleures intentions europĂ©ennes, ne saura jamais faire et qu’un conseiller fatiguĂ© d’un vendredi soir fait sans y penser : dire au client qu’il s’apprĂŞte Ă faire une connerie.
RIS : quatre seuils de frais et un pouvoir de retrait
Trois ans de tractations europĂ©ennes sur la Retail Investment Strategy (RIS), la grande rĂ©forme de la protection des investisseurs particuliers, ont Ă©cartĂ© ce qui devait ĂŞtre le cĹ“ur du dispositif : l’interdiction des rĂ©trocessions. L’accord trilogue conclu le 18 dĂ©cembre 2025 maintient les commissions et dĂ©place le centre de gravitĂ© du texte vers un mĂ©canisme moins discutĂ©, plus technique, et probablement plus structurant : la value for money. Un fonds dont les frais s’Ă©cartent significativement de ceux de ses pairs devra justifier la diffĂ©rence ou disparaĂ®tre.
L’ESMA 🇪🇺 publiera des rĂ©fĂ©rentiels de frais par catĂ©gorie de fonds. Son document prĂ©paratoire de mars 2026 donne dĂ©jĂ les moyennes utilisĂ©es comme base de travail : 2% pour les stratĂ©gies diversifiĂ©es, 1,9% pour les fonds actions, 1,3% pour les fonds obligataires, 0,5% pour les ETF actions. Au-delĂ de ces seuils, le produit bascule en outlier et dĂ©clenche un examen du rĂ©gulateur national. Ă€ charge pour la sociĂ©tĂ© de gestion de dĂ©montrer une valeur ajoutĂ©e qui justifie le surcoĂ»t : alpha persistant, protection du capital documentĂ©e dans des scĂ©narios dĂ©favorables, ou exposition Ă un segment non rĂ©plicable par une option moins onĂ©reuse. Ă€ dĂ©faut, l’AMF 🇫🇷 (ou son Ă©quivalent local) peut imposer une baisse de commissions et, en dernier ressort, ordonner le retrait du produit du marchĂ©.
Les multigĂ©rants sĂ©rieux comparent dĂ©jĂ leurs sous-jacents Ă des groupes de pairs, mais la grille fait basculer cet exercice du registre interne au registre rĂ©glementaire : un Ă©cart non justifiĂ© devient une exposition juridique, plus seulement un signal Ă pondĂ©rer. Les fonds de fonds sont en première ligne, leurs frais en cascade les poussant mĂ©caniquement vers le haut des seuils. La tentation du basculement vers les ETF s’en trouvera renforcĂ©e, alors mĂŞme que la prudence voudrait l’inverse sur certains segments.
L’AMF a inscrit la value for money dans ses prioritĂ©s 2026 comme axe de supervision, « estimĂ©e grâce Ă la constitution de groupes de pairs », et plusieurs spĂ©cificitĂ©s françaises sont en place depuis plusieurs mois. Le calendrier reste nĂ©anmoins Ă©talĂ© : 24 mois pour transposer le texte une fois publiĂ© au Journal officiel de l’Union europĂ©enne, ce qui place l’application effective autour de 2028. Suffisamment loin pour que les gĂ©rants peaufinent leurs argumentaires, suffisamment proche pour que les sĂ©lectionneurs commencent Ă formaliser ce qu’ils faisaient dĂ©jĂ .
Reste la question que personne ne tranche : qui dĂ©finit le pair pertinent ? Un fonds obligataire flexible spĂ©cialisĂ© sur la dette Ă©mergente en devises locales n’a pas la mĂŞme structure de coĂ»ts qu’un obligataire euro investment grade. Si les groupes de pairs sont calibrĂ©s trop larges, la grille pĂ©nalisera les stratĂ©gies spĂ©cialisĂ©es sans rapport avec leur valeur rĂ©elle. Trop fins, et chaque fonds finit dans une catĂ©gorie oĂą il est seul, donc conforme par dĂ©faut. La directive est votĂ©e, son efficacitĂ© se jouera dans les textes de niveau 2.
EMEA
| Nom | Valeur | 7j | 1M | 1Y |
|---|---|---|---|---|
| Euro Stoxx 50 | 6,089.19 | â–˛ +1.89% | â–˛ +3.91% | â–˛ +12.44% |
| FTSE 100 | 10,538.55 | â–˛ +1.02% | â–˛ +2.11% | â–˛ +20.06% |
| DAX | 25,210.29 | â–˛ +1.91% | â–˛ +4.68% | â–˛ +4.06% |
| CAC 40 | 8,183.73 | â–˛ +0.82% | â–˛ +0.51% | â–˛ +4.56% |
| IBEX 35 | 18,373.00 | â–˛ +1.78% | â–˛ +3.84% | â–˛ +29.02% |
📅 Données au 2026-05-26 11:04
Amériques
| Nom | Valeur | 7j | 1M | 1Y |
|---|---|---|---|---|
| Dow Jones | 50,579.70 | â–˛ +2.46% | â–˛ +2.87% | â–˛ +19.45% |
| S&P 500 | 7,473.47 | â–˛ +1.63% | â–˛ +4.18% | â–˛ +26.21% |
| NASDAQ | 26,343.97 | â–˛ +1.83% | â–˛ +5.85% | â–˛ +37.21% |
| NYSE Composite | 23,225.75 | â–˛ +1.88% | â–˛ +1.40% | â–˛ +17.12% |
| S&P/TSX | 34,830.89 | â–˛ +3.23% | â–˛ +2.99% | â–˛ +33.46% |
📅 Données au 2026-05-26 11:04
Asie Pacifique
| Nom | Valeur | 7j | 1M | 1Y |
|---|---|---|---|---|
| Nikkei 225 | 64,996.09 | â–˛ +8.68% | â–˛ +7.37% | â–˛ +72.29% |
| TOPIX | 417.40 | â–˛ +3.78% | â–˛ +5.43% | â–Ľ -85.79% |
| Hang Seng | 25,599.45 | â–Ľ -0.20% | â–Ľ -1.26% | â–˛ +9.48% |
| CSI 300 | 4,947.85 | â–˛ +2.00% | â–˛ +3.71% | â–˛ +28.87% |
| S&P/ASX 200 | 8,657.80 | â–˛ +1.90% | â–Ľ -1.24% | â–˛ +2.98% |
| MSCI Asia Pacific | 114.08 | â–˛ +2.41% | â–˛ +4.67% | â–˛ +48.22% |
📅 Données au 2026-05-26 11:04
A la une
- 🇫🇷 Épargne réglementée. Le Livret A enregistre une collecte nette négative pour le quatrième mois consécutif en avril, avec -1,28G€, portant le total à -4,38G€ depuis le début de l’année.
- 🇫🇷 SCPI. La collecte nette des SCPI a progressé de 10% au T1, confirmant un regain d’intérêt des investisseurs.
- 🇫🇷 Assurance. 86% des Français se disent bien couverts par leurs contrats, mais 23% reconnaissent mal connaître leurs garanties, un chiffre qui grimpe à 32% chez les 35-49 ans.
- 🌍 Actions. Les gestionnaires de fonds ont porté leur surpondération en actions à 50% en mai, un record historique, alors que la part de liquidités dans les portefeuilles chute à 3,9%.
- 🌎 ETF. Le marché mondial des ETF devrait atteindre 35.000G$ d’encours d’ici fin 2030, porté par une croissance continue de la gestion passive.
RĂ©glementation
- 🇨🇠Banque. La Finma estime que les banques suisses, bien capitalisées, restent vulnérables face à une crise majeure, notamment les établissements systémiques domestiques.
- 🇫🇷 Régulation. La suppression des ZFE, votée par l’Assemblée nationale, est censurée par le Conseil constitutionnel en raison de son absence de lien avec le texte initial.
- 🇪🇸 Régulation. La Cour suprême invalide le registre national imposé aux propriétaires de locations touristiques, jugeant la mesure contraire aux prérogatives régionales.
- 🇫🇷 Fraude. Plus de 1G€ ont été saisis en deux ans par l’Office national antifraude dans la lutte contre la délinquance financière.
- 🇨🇠Fraude. Un financier genevois est condamné à 9 ans de prison pour avoir organisé une fraude de type Ponzi portant sur plus de 15M CHF.
- 🇫🇷 Sanction. L’AMF requiert plus d’1M€ d’amendes contre Uzes Gestion et plusieurs de ses cadres pour des manquements liés à la gouvernance de la société.
- 🇪🇺 Cybersécurité. La BCE presse les banques d’agir rapidement face aux vulnérabilités exposées par le modèle d’IA Mythos.
Economie
- 🇫🇷 Croissance. Le climat des affaires en France reste stable à 94 en mai, sous sa moyenne de long terme.
- 🇫🇷 Croissance. Près d’une TPE-PME française sur deux constate un recul de son activité depuis le début du conflit en Iran.
- 🇪🇺 Commerce. L’excĂ©dent commercial de la zone euro s’est rĂ©duit Ă 3,5G€ en mars, contre 6,5G€ en fĂ©vrier.
- 🇬🇧 Commerce. Le Royaume-Uni a proposé à l’UE la création d’un marché unique des biens pour renforcer les échanges bilatéraux.
- 🇪🇺 Taux. La BCE pourrait devoir intervenir dès juin pour répondre à l’impact prolongé des prix de l’énergie.
- 🇫🇷 Fiscalité. Le gouvernement confirme le gel des allègements de charges patronales sur les salaires malgré la hausse du Smic au 1er juin.
- 🇫🇷 Budget. Le gouvernement annonce 710M€ d’aides supplémentaires pour soutenir travailleurs et entreprises face aux conséquences de la guerre au Moyen-Orient.
- 🇪🇺 Crypto. Un consortium européen réunit désormais 37 banques pour lancer un stablecoin adossé à l’euro d’ici la fin de l’année.
- 🇪🇺 M&A. Le prix moyen d’acquisition d’une PME en Europe a progressé de 3,6% au premier trimestre 2026, atteignant 8,6 fois l’Ebitda.
- 🇫🇷 Nomination. Emmanuel Moulin devient gouverneur de la Banque de France après l’aval du Parlement, malgré des critiques sur sa proximité avec Emmanuel Macron.
- 🇺🇸 Nomination. Kevin Warsh prend officiellement la présidence de la Réserve fédérale américaine, succédant à Jerome Powell.
Immobilier
- 🇫🇷 Résidentiel. L’encadrement des loyers a entraîné une baisse moyenne de 2% à 4% pour les locataires selon un rapport, mais reste jugé difficile à piloter et imparfaitement ciblé.
- 🇫🇷 Résidentiel. Le volume de transactions immobilières dans l’ancien progresse de 11% sur un an en février 2026, signalant une reprise du marché selon les Notaires de France.
- 🇫🇷 Résidentiel. Les taux d’impayés de loyers ont atteint des niveaux inédits en mars 2026, dépassant 4% hors grandes villes et frôlant 4% dans les principales métropoles régionales.
- 🇫🇷 Commercial. La Foncière Immobilier & Territoire Rhône-Alpes signe sa première acquisition avec l’immeuble EXO7 à Gerland, un actif de près de 7 000m² loué à Edvance.
- 🇫🇷 Commercial. Amancio Ortega est en négociations exclusives pour acquérir le complexe de bureaux Capital 8 à Paris pour 850M€, une opération qui serait la plus importante en Europe depuis 2022.
- 🇫🇷 Hôtellerie. Euro Capital prend une participation minoritaire dans l’hôtel ClapClap à Strasbourg pour soutenir sa montée en gamme.
- 🇫🇷 SCPI. Linaclub poursuit sa croissance avec l’acquisition d’un actif d’enseignement de 683m² à Montpellier, loué à l’ESPI, pour 1,96M€.
- 🇫🇷 SCPI. La SCPI AEW Paris Commerces se renforce avec l’achat d’un commerce de pied d’immeuble loué à Bolia, dans un secteur prime du 8e arrondissement parisien.
- 🇪🇸 SCPI. Sogenial Immobilier renforce l’implantation espagnole de Coeur d’Europe via un sale & lease back industriel à Martos.
- 🇫🇷 Financement. Une proposition de loi prévoit un prêt à taux zéro de 100 000€ pour l’achat d’un logement dès le premier enfant, sans condition de ressources.
- 🇫🇷 Rénovation. Le ministre du Logement lance une charte de déontologie pour renforcer la fiabilité et l’image des diagnostiqueurs immobiliers.
- 🇫🇷 Nomination. Sophie Thibert-Belaman devient présidente de la Chambre des Notaires de Paris.
Fonds & placements
- 🇪🇺 ETF. Ninety One et State Street lancent une nouvelle gamme d’ETF actifs destinée au marché européen.
- 🇪🇺 ETF. Vanguard élargit sa gamme avec deux nouveaux ETF UCITS répliquant des indices FTSE sur les actions européennes et européennes small caps.
- 🇺🇸 ETF. Franklin Templeton étoffe son offre avec quatre ETF sectoriels répliquant le S&P 500.
- 🇫🇷 Obligataire. Mandarine Gestion lance Mandarine Global Target 2032, un fonds daté High Yield international à échéance 2032.
- 🇺🇸 Obligataire. Morgan Stanley IM lance le fonds Strategic Income, une stratégie flexible obligataire mondiale au sein de sa SICAV MS INVF.
- 🇫🇷 Private Equity. Lauxera Capital Partners lève 520M€ pour son fonds Growth II, visant à accompagner les medtech européennes sur le marché américain.
- 🇫🇷 Private Equity. Private Corner boucle le closing de son programme de private equity secondaire à 82M€.
- 🇫🇷 Private Equity. Eurazeo boucle le premier closing de son fonds PME V avec plus de 1G€ d’engagements sĂ©curisĂ©s.
- 🇨🇠Private Equity. Partners Group lance un fonds axé sur des entreprises présentant des profils de rendement plus prudents.
- 🇫🇷 Dette privée. BNP Paribas lance une unité de compte dédiée à la dette privée européenne pour les contrats d’assurance-vie.
- 🇩🇪 Infrastructure. AllianzGI boucle le troisième closing son fonds AGDIEF III à près 1G€, poursuivant sa collecte auprès des investisseurs institutionnels.
- 🇫🇷 Crypto. Candriam tokénise une partie de sa gamme luxembourgeoise en partenariat avec Iznes.
GĂ©rants & Distributeurs
- 🇫🇷 FinTech. Le groupe BPS lance une application dédiée aux conseillers en gestion de patrimoine pour faciliter l’accès aux crypto-actifs.
- 🇫🇷 Stratégie. Le groupe Allen ouvre son capital à neuf collaborateurs afin d’associer davantage ses équipes à son développement.
- 🇫🇷 Stratégie. La Caisse d’Épargne Normandie lance trois agences 100% en ligne pour cibler professionnels, jeunes et particuliers dès 2026.
- 🇫🇷 Stratégie. Placement-direct.fr rouvre à la souscription son contrat d’assurance vie Euro+ après huit mois de suspension.
- 🇫🇷 Stratégie. ICC Finance structure son offre de courtage pour renforcer ses services de financement professionnel dans le Sud-Ouest.
- 🇩🇪 Stratégie. N26 enrichit son offre d’investissement avec le lancement d’un fonds monétaire flexible accessible via son application.
- 🇬🇧 Stratégie. Janus Henderson élargit son offre en proposant les stratégies « Asset Backed Opportunistic Credit » et « Legal Credit » de Victory Park Capital en EMEA.
- 🇫🇷 Partenariat. Valhyr Capital et Wenimmo lancent un partenariat permettant aux CGP d’accéder à un fonds diversifié en actifs privés, avec souscription 100% dématérialisée sur Wenimmo.
- 🇩🇪 Partenariat. Earlybird et AVP s’allient pour lever un fonds défense 500M€ dédié aux technologies stratégiques.
- 🇨🇳 M&A. Schroders va céder sa filiale chinoise à Neuberger Berman.
- 🇫🇷 Nomination. BRED Banque Privée nomme Martin Giroud au poste de directeur pour la Seine-Saint-Denis.
- 🇫🇷 Nomination. Thibaut Mortelecq rejoint Altaroc en tant que Directeur du Développement pour piloter la croissance sur plusieurs marchés européens.
- 🇫🇷 Nomination. Bertrand Prince rejoint Sunny AM comme Directeur de la Gestion Obligataire.
- 🇫🇷 Nomination. Milleis Banque Privée nomme Coralie Simmonnet en tant que directrice du réseau commercial.
- 🇫🇷 Nomination. Bordier & Cie France recrute deux gérants privés senior pour renforcer son équipe de gestion privée.
- 🇨🇠Nomination. Axiom nomme Alexandre His au poste de business development international pour piloter son expansion en Suisse.
Marchés
- 🇫🇷 Banque. Crédit Agricole confirme un dividende de 1,13€ par action, détachement prévu le 26 mai et paiement à partir du 28 mai.
- 🇫🇷 Assurance. Agrica enregistre un chiffre d’affaires en hausse de 9% Ă 989M€ en 2025, portĂ© par une dynamique commerciale soutenue.
- 🇫🇷 Assurance. Matmut accorde à ses collaborateurs une prime mensuelle de 25€ bruts sur 6 mois, hors bénéficiaires de véhicule de fonction.
- 🇫🇷 Assurance. Groupe Vyv affiche un chiffre d’affaires de 11,6G€ en 2025 (+3,8%) et un résultat net de 288M€ (+21%).
- 🇮🇹 Assurance. Generali affiche un résultat net ajusté de 1,3G€ au 1er trimestre 2026, en hausse de 5,2%.
- 🇫🇷 Immobilier. Icade proposera un dividende en numéraire de 1,92€ par action, détachement prévu le 23 juin et paiement le 25 juin.
- 🇫🇷 Immobilier. Acheter-Louer.fr affiche une perte nette record de 372,2M€ en 2025 contre 17,5M€ en 2024.
Assurance
- 🇫🇷 Courtage. Planète CSCA lance Vision IA, un dispositif dédié à l’intelligence artificielle pour accompagner ses adhérents courtiers dans la transformation de leurs pratiques.
- 🇫🇷 M&A. Cartage annonce l’acquisition d’Assurlib, spécialiste de l’assurance temporaire pour la location de camping-cars et vans entre particuliers.
- 🇫🇷 Nomination. Jean-Christophe Mandard succède à Sylvie Le Dilly comme vice-président de Groupama Assurances Mutuelles.
- 🇫🇷 Nomination. Souad Lakhal prend la tête des activités BtoB de MetLife France et rejoint le comité exécutif.
- 🇫🇷 Nomination. Laurent Richème est nommé Global Chief Underwriting Officer, Property chez Axa XL.
- 🇫🇷 Nomination. Anne-Sophie Chauveau-Galas rejoint le conseil d’administration de Coface en remplacement de Sharon MacBeath.
- 🇫🇷 Assistance. Le secteur de l’assistance en France enregistre une croissance de 4% en 2025 avec un chiffre d’affaires cumulĂ© de 5,1G€.